5月份航空、酒店等出行链仍然景气度高企，但是经济基本面仍然比较弱，房地产和消费乏力，一方面源于失业情况较多，收入预期较差，另外一方面过去几年狂飙的地产透支了部分居民的消费力，经济比较弱拖累工业企业利润大幅下滑，5月中财PMI指向仍然偏弱，但是财新PMI是改善和回到荣枯线以上，有一定矛盾，尚需验证和观察，我们认为长期经济不悲观，源于我们人口众多，可挖掘领域和产业升级仍然有空间，出口和外交及一带一路仍然有空间。
短期来看，国内这种经济状态可能需要维持一段时间，原因是过去几年地产每年销售十几亿平米状态是非常态的，不可持续的，目前这个经济状态才是常态化的，只不过对于多数投资者而言需要去接受和适应这个新常态。
债券来看，5月份短端利率开始大幅下行，1-3Y国债下行幅度较大，使得期限利差有所修复，套息空间恢复以及这种经济状态会持续一段时间，久期和杠杆上可以恢复到中性水平。
如果大家都普遍悲观，那么就无须过度悲观
5月份经济悲观预期向权益市场蔓延，宽基指数普遍跌幅3-5个点，板块来看，经济悲观预期导致消费和周期板块调整幅度相对较高一些，消费里面最重要的白酒板块来看，由于去年经销商压货比较多，消费降级大环境下，业绩下修压力仍然不小。
新能源板块在5月份试图反弹，但是其格局上的恶化和筹码结构问题导致反弹时间短得超预期，比起白酒板块在下行期的反弹幅度和时间来说，确实不像样，体现出来的是制造业在国内过于内卷环境下的困境，新能源板块像样的反弹或许要看到几个因素之一：1）海外降息周期开启；2）电池技术的进一步提升，比如半固态电池的应用；3）汽车出口的持续超预期；4）一带一路对于新能源板块的需求拉动；
大势上来看，如果大家都普遍很悲观，那么就无须过度悲观了，因为悲观预期已经反映在股价中了，投资中情绪就像一个钟摆，总是会从一个极端走向另外一个极端，很难停留在中间，在量化资金增多和资讯爆炸的年代里这个现象会更极致，因此我们需要做的是在大家普遍悲观时更乐观一些，在大家极度乐观时候冷静一些。
科技板块来看，5月有所调整，但是全月来看，除传媒和半导体跌幅大一些外，中信一级行业的电子、计算机、通信仍然录得正收益，主线地位仍然是比较稳固的，国内TMT板块调整时间和空间来看，调整的空间可能已经差不多，时间上可能尚缺一些，硬科技板块我们认为这个位置配置价值还是很好的，我们还关注高股息板块以及一带一路的机会。
进取型科技二级债基
新华双利是一只布局长视角下的机会，定位为进取型科技二级债基，主要布局科技股和转债（来自定期报告），转债方面优选景气行业及科技板块具备较好风险收益比的个券，股票方面精选科技股，我们认为科技板块是经济转型和社会发展的方向，科技股持续的业绩增长将为投资人带来长期较好收益，关注硬科技相关的半导体、军工、新能源等产业链。新华双利A近一年收益排名同类前11%，近二年收益排名同类前5%，后续我们也会继续秉持初心，为持有人带来更好的持基体验。
排名数据来源：海通证券，截至2023.3.31，新华双利A在偏债债券型基金中近一年收益排名第74/727，近两年收益排名第23/536。
新华双利自2021年1月8日起，该产品投资范围增加存托凭证。新华双利A自合同生效至2022年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为（%）：0.4/-3.27 ,6.06/-5.56，-3.09/0.23，15.38/4.18，0.42/1.81，22.10/1.06,-15.49/-2.93；
基金经理任职日期: 2016-07-13~2016-07-20 于泽雨, 2016-07-20~2018-02-06 于泽雨、马英, 2018-02-06~2020-12-08 马英, 2020-12-08~2022-4-1曹巍浩、王丹，2022-4-1至今王丹。
$半导体(BK1036)$
$新华双利债券A(OTCFUND|002765)$
$新华双利债券C(OTCFUND|002766)$
本文作者可以追加内容哦 !
