相信大家最近都能感受到人工智能板块的火热，作为今年的主线行情之一，它可谓出尽风头。不过，大家最关注的可能是ChatGPT以及文心一言等应用端产品，但作为人工智能的底层基石，算力就好比AI时代的“石油”，是推动人工智能发展前景的重要资源。
近期受英特尔股价大涨及其CEO或访问中国消息的影响，算力板块又迎来了一波不错的行情。不过，要知道在该领域我国与国外有着不小的代际差距，大部分国产企业目前还处于资本投入阶段，利润水平远低于国外科技公司，且当前相关指数估值已处于高位，那么此时该行业还能入场吗？
一、AI大模型催生算力需求
随着人工智能向多场景化、规模化、融合化等高应用阶段发展，AI+医疗、AI+教育等概念相继出现，这就使得算法模型的参数量也呈指数级增加，而大模型的训练和推理则需要大量的高算力芯片作为支撑。根据电商报数据，阿里M6模型参数已达10万亿级别，相较于ChatGPT增长超50倍，模型计算量增长速度或将远超硬件算力增长速度，其需要更大的算力规模。
资料来源：电商报，申港证券研究所，截至2023年5月
值得注意的是，国内已有一批人工智能通用大模型已具备商业化落地能力，例如，我们熟悉的文心一言以及紫东太初，ChatGLM等，随着国内更多大模型的开发及落地，这将成为进一步推进我国算力规模的重要动力。据IDC预测，到2023年中国的智能算力规模达到427.0EFLOPS，超过通用算力规模，预计到2026年，智能算力规模将进入ZFLOPS级别，达到1,271.4EFLOPS。
数据来源：未来智库，统计区间：2019-2026E
二、政策端助力行业发展
在AI算力领域，国外芯片巨头占据了大部分市场份额，特别是微软、谷歌、英伟达等知名美国科技公司，他们在芯片领域有着多年的领先地位，甚至形成了垄断。这些公司不管是在技术发展还是人才聚集上遥遥领先于国内公司，且凭借他们的垄断地位抢先布局AI产业。为了避免卡脖子现象，国产替代正当时，我国提出多项政策以加速国产替代化进程。
资料来源：前瞻产业研究院，统计区间：截至2022年
从地方层面来看，仅2023年5月30日、5月31日两天，就有北京、上海、深圳等地接连出台政策举措，积极布局人工智能产业。例如由中共深圳市委办公厅、深圳市人民政府办公厅发布的《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案（2023-2024年）》，其中特别强调要强化智能算力集群供给，增强关键核心技术与产品创新能力。
三、相关指数估值处于中高位，还能入场吗？
截至2023年6月1日，计算机设备指数（881130.TI）PE值为57.55，处在三年以来70.82%的历史分位上，芯片概念指数（885756.TI）PE值为44.54，处在三年以来60.27%的历史分位上，均处于中高位位置。
计算机设备指数（881130.TI）PE趋势图
数据来源：Wind，统计区间：2020/06/01—2023/06/01
芯片概念指数（885756.TI）PE趋势图
数据来源：Wind，统计区间：2020/06/01—2023/06/01
虽说与算力相关的两个指数目前均处于中高位置，但算力作为人工智能中的细分领域，具有高景气度，加上国外知名显卡龙头企业此次业绩大超预期，以及此前爆出的ChatGPT宣布因满负荷运行暂停服务消息的影响，从技术、商业模式、业绩，都可以验证算力需求，依然是产业进程中的历史性机会，投资者可逢时布局，但要注意行业竞争加剧、技术瓶颈及业绩未兑现等风险。
$工银信息产业混合A(OTCFUND|000263)$
$工银信息产业混合C(OTCFUND|011474)$
$工银创新动力股票(OTCFUND|000893)$
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