6月15日，美联储召开FOMC会议，维持联邦基金利率的目标范围5%-5.25%，符合市场预期。
为了方便大家理解，接下来咱们就来划划重点。
暂停加息符合市场预期，点阵图和经济预期均释放偏鹰信号，鲍威尔发言缓和市场情绪。本次暂停加息符合市场预期，但点阵图中美联储今年预期利率中位数上调至5.5-5.75%，意味着今年仍将有两次加息，高于市场预期的5.25-5.5%。同时美联储调整了经济预期，体现了美联储对经济韧性和通胀粘性的预期，将2023年四季度GDP增速同比由0.4%上调至1%，失业率由4.5%下修至4.1%，PCE同比由+3.3%下修至+3.2%，核心PCE同比由+3.6%上修至+3.9%。在鲍威尔演讲中提到，“几乎所有委员会参与者都认为，今年进一步加息很可能是合适的”，结合点阵图中18名联储官员仅2名预计今年末利率维持在5-5.25%，体现了美联储继续加息的共识。关于本次暂停加息，鲍威尔提到“随着我们离目的地越来越近，缓和加息显然是有意义的”，并认为当前的利率水平就是足够严格的利率，（加息幅度）“过度和不足的风险越来越接近平衡”。
鲍威尔同时提到了货币政策的滞后效应，总体反应出在加息临近终点时的谨慎态度。对于降息，鲍威尔称，随通胀下降，实际利率会自然上升，只要维持实际利率水平，就可以帮助通胀回落，但也强调今年不应该降息。鲍威尔另外强调，委员会做出的决定都只是关于本次会议，7月的决定将是数据依赖的。
此外，鲍威尔在发言中毫不意外的继续强调对高通胀的担忧。针对通胀分项，鲍威尔提到商品核心通胀有明显回落但较疫情前仍然较高，居住服务的滞后性将逐步体现，非居住核心服务的回落需要劳动力市场的松弛。但同时，鲍威尔认为租金和房价渗透到住房服务通胀不会很快出现；劳动力市场状况有所放松，降低通胀的条件正在形成，但实际对通胀起作用需要时间。
关注财政部补充TGA账户对流动性影响，但储备金在一年内不会稀缺。鲍威尔称，在财政部补充TGA账户时会仔细检测市场状况，在这个过程中可能会涉及ON RPP账户的变化。这与我们在前期专题分析中所关注的变化一致。但财政部借贷计划是在非常高的储备金水平和较高的ON RPP的情况下开始，鲍威尔认为储备金在一年内不会稀缺。同时鲍威尔也提到会继续监测货币市场状况，未来也可以使用其他工具解决货币市场问题。
商业地产风险可能会影响部分银行。鲍威尔提到商业地产有很大一部分在较小的银行，部分银行可能会遭受较大损失。3月银行业危机对货币政策有影响，将密切关注相关风险状况。
总结一下：
美联储暂停加息符合市场预期，但在同时公布的点阵图中显示，没有美联储官员认为今年会降息，预期利率中位数5.5-5.75%，意味着今年仍将有两次加息，高于市场预期；另外在经济预测中，美联储上调经济增速预期和核心通胀预期，下调失业率预期，显示美联储对经济韧性和通胀粘性的预期。这导致市场情绪迅速转弱，美债收益率快速上行，美股跳水，但鲍威尔之后的发言缓和了市场情绪。鲍威尔认为当前利率水平就是足够严格的利率，并表达了临近加息终点时的谨慎态度，同时本次会议的决定不代表未来，7月的决定仍将是数据依赖的。除此之外，鲍威尔提到核心通胀在过去六个月没有太多改善，仍远高于美联储目标，但看到降低通胀的条件正在形成，不过实际起作用仍需要一些时间。总体看，本次美联储会议表达出的态度偏鹰，但鲍威尔的发言仍保留了未来灵活调整的余地，经济数据仍需要关注。
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