今年以来，国内权益市场整体较为震荡，多数宽基指数飘绿，沪深300、深证成指、上证50和创业板指分别下跌1.64%、2.20%、4.40%和7.75%。在市场震荡、风格切换频繁的环境下，投资难度加大，权益类基金整体表现相对低迷，今年以来，万得偏股混合型基金指数、万得普通股票型基金指数、万得混合型基金总指数均未取得正收益，分别下跌3.53%、2.06%与1.99%。权益类基金的算术平均收益率为-2.55%，收益率为正的产品数量不足1/3。（备注：数据来源于WIND，2023.1.3-2023.6.6；权益类基金包括股票型、偏股混合、平衡型和灵活配置混合型基金。）
市场震荡，鑫元价值精选逆势上行
回顾今年的权益市场，一季度A股整体锚定经济复苏乐观预期，趋势向上，但随着经济强复苏的阶段性证伪，和海外风险事件的冲击，A股出现明显回撤并陷入趋势混沌期，市场风格切换迅速，消费、AI、中特估等板块轮番上场，但市场始终未形成清晰主线。偏股混合型基金 5 月份的发行总量再创新低，体现出了投资者对权益市场的谨慎态度。而海外美联储加息放缓的不确定性、中美经济摩擦也给国内市场造成了一定压力。
在这样的市场背景下，新锐基金经理刘俊文管理的$鑫元价值精选混合A(OTCFUND|005493)$表现出较强的韧性。自刘俊文2022年10月17日担任鑫元价值精选基金经理以来，截止2023年5月31日，鑫元价值精选A收益率为11.83%，超越业绩比较基准8.01%（托管行复核），区间收益更是远超同期沪深300、万得混合型基金总指数、万得灵活配置型基金指数。前述三个指数分别下跌1.14%、3.74%和3.23%（WIND）。
冷静果断，重配电力、港股
作为新锐基金经理，刘俊文在这样复杂的市场环境下，能取得这样的业绩，实属不易。从近两期产品季报中，我们发现，刘俊文任职鑫元价值精选基金经理后，采取较为积极的策略，将股票仓位控制在较高水平，并调仓重配电力板块，同时加大港股配置，旨在通过行业组合降低宏观环境的不确定，寻找确定性机会。
据2023年一季报披露，鑫元价值精选的前十大重仓股有8只属于电力行业，电力和经济具有一定的负相关性，随着煤炭价格的下降，电力行业盈利的持续改善，能源革命不断推进，电力行业具有较强的上行逻辑。而军工行业和宏观经济脱钩，属于抗周期行业。港股在去年构建了较坚实的估值底部，拉长时间来看，具有较高的投资性价比。在今年一季度，鑫元价值精选较早地介入了AI板块，抓住了一波行情，但考虑到暂未看到明确的业绩基本面支撑，出于谨慎，提前进行止盈。
刘俊文：专注基本面，追求绝对收益
从鑫元价值精选的运作中不难发现，刘俊文是一位非常专注基本面，重视变化，注重防守的行业捕手。据公开数据显示，刘俊文有超过七年的金融从业经验，复旦大学理学硕士。他善于在纷繁复杂的市场中，抓住主要矛盾，在把握投资主线贝塔收益的基础上，挖掘具备阿尔法特性的个股，努力赚取超额收益。此外，刘俊文是一位追求绝对收益的基金经理，非常注重回撤管理。WIND数据显示，自刘俊文任职以来，鑫元价值精选A最大回撤仅为-6.62%，优于同类平均的-12.55%。
投研团队提供坚实后盾
此外，投研团队的支持也为鑫元价值精选提供了坚实后盾。鑫元研究团队力求精“准”，以信息和逻辑为基础，建立宏观、策略、信用、评级模型、行业高频指标和公司财务运营等数据库，全面强化“宏观策略、信用、权益”三大领域研究，为投资团队提供全方位研究支持；投资交易团队以领先市场半步的理念，投资精准定位，交易即时执行，以“快”制胜，提升产品表现；合规风控团队“稳”字当先，持续研发并革新风险评估模型，通过系统建设持续完善风险管控链条。
$鑫元价值精选混合C(OTCFUND|005494)$
展望未来，经济“弱现实”已经通过下跌为市场所接受，经济未来的“有限复苏”都是市场反弹的基础，目前权益市场仍在低位缩量震荡。刘俊文认为，我们对市场的情绪不应更加悲观，而是应当在底部区域关注积极信号。未来，鑫元价值精选将持续关注电力、军工、港股方向，也会根据宏观的变化及时进行行业配置的调整。另外，我们会加大对其他行业的研究力度，力求在安全边际的基础上寻找能持续贡献阿尔法的公司。
基金经理快问快答
最近电力板块概念股领涨，您选择重仓电力行业的主要逻辑是什么？
煤炭是火电行业的成本，目前煤炭库存处于历史高位，供过于求的局面短期延续煤价有望继续下探，将使得火电行业盈利持续改善；此外，我们即将迎来夏季用电高峰，可能仍会出现缺电的情况，在缺电和中报的催化下，且随着火储的价值逐步被市场认可，电力行业依然有继续上涨的潜力。
您管理鑫元价值精选仅仅7个月就取得了不错的业绩，请问您是如何取得这样业绩的？
2022年末，预测今年宏观形势时，市场上就充斥着各种各样的噪音，宏观不确定性较强。为了降低不确定性，我重点配置了一些抗周期的行业：电力和军工，以及低估的港股。其中，电力与经济具有一定负相关性，在深入调研后，我认为电力行业处于蓄势待发的状态，因此，果断超配电力板块，后续也确实获取了一部分超额收益。同时，我十分注重回撤，所以我也会灵活调整仓位，将部分资金及时平衡到军工行业和港股上，通过行业间的配比严控回撤，力争为持有人创造更好的投资体验。
今年以来，AI方向大火，从行业的角度来看，AI和您主要研究的方向有没有什么关联？
产业是肯定有所关联，但是落实到基本面关联较小，后续会加大关于AI的研究力度。
您的投资理念是什么？
以绝对收益为导向，在安全边际的基础上寻找确定性价值，努力为投资者创造良好的投资体验。
您的投资风格是什么？
我的投资目标是想要为基金持有人创造一个比较好的投资体验，最大程度控制住回撤，以及追求绝对收益。因此，在投资风格上更多时候会偏向于防守反击的类型，这就导致我在选择行业和个股的时候会更青睐困境反转，以及关注一些低估值的公司，当然也会一直关注行业革命性的机会。
您的投资框架是什么？
首先，抓住主要矛盾。市场上充斥着各种声音，要从纷繁复杂的环境中，把握宏观及行业的核心逻辑，抓住主要矛盾，力争在各种情境下实现较佳的行业配置。
其次，把握投资主线贝塔收益的基础上，挖掘具备阿尔法特性的个股。
最后，通过适当的择股择时、行业对冲来控制回撤。
听说您喜欢读书，您平时喜欢读什么类型的书？
入行的时候我把专业类的书籍基本都看过了，现在更多地会看历史类书籍。比方说，我很喜欢的一本书——《历史的棋局》，它给我提供了很多新的视角，从另一个角度解读历史，很有意思。这本书给我的启发是，思维要开阔，这个道理在投资中同样适用，不要有太多的局限，要跳脱出来，多维度看待市场，善弈者谋势，不善弈者谋子。
备注：1、鑫元价值精选成立于2018.1.23，2018.1.23-2018.2.9基金经理张明凯参与管理该基金；2018.1.23-2022.6.28基金经理丁玥参与管理该基金；2018.11.13-2021.11.10基金经理赵慧参与管理该基金；2022.6.28-2.23.1.5基金经理林启姜管理该基金；2022.10.17至今基金经理刘俊文参与管理该基金。
2、基金经理刘俊文，复旦大学理学硕士，七年金融从业经验。2017年4月加入鑫元基金，历任研究员、基金经理助理，现任鑫元价值精选基金经理。
3、鑫元价值精选A/C成立于2018.1.23，业绩比较基准为中证综合债券指数收益率*40%+沪深300指数收益率*30%+恒生指数收益率*30%。截止2023.3.31，据该产品各期定期报告显示，鑫元价值精选A业绩表现/业绩基准为：2022年：-23.90%/-9.52%，2023年（1.1-3.31）：2.60%/2.83%；鑫元价值精选C业绩表现/业绩基准为：2022年：-24.28%/-9.52%，2023年（1.1-3.31）：2.47%/2.83%；
4、基金经理刘俊文管理的同类产品鑫元消费甄选A/C成立于2023.3.24，业绩比较基准为中证内地消费主题指数收益率*60%+中证港股通大消费主题指数收益率*20%+中证全债指数收益率*20%，截止2023.5.31，基金合同生效不足6个月。
风险提示
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。本基金为混合型基金，其预期风险及预期收益水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。市场有风险，投资需谨慎。
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