摘要：
调样后的300质量低波指数超配食品饮料、家用电器、公用事业、银行和汽车，超配行业风格较均衡，盈利能力和成长能力均有明显提升，但估值依然处于历史较低水平。近期央行降息以应对资金需求不足的问题，预期后续刺激经济及消费的政策将继续发力。300质量低波指数属于典型的大盘价值成长风格，当前超配行业受益于经济和消费复苏。鹏扬沪深300质量低波指数基金具备持仓透明、分散且费率低的特点，适合作为组合内300增强的投资标的。
（1）行业权重
300质量低波指数本期调样的数量为27只，周转率为54%。这次调样后，银行和食品饮料依然为前两大权重行业，两者权重接近40%，其次是家用电器（12.0%）。相比沪深300指数, 300质量低波指数超配食品饮料、家用电器、公用事业、银行和汽车，前五大超配行业均受益于经济复苏。此外，新样本相较老样本权重变化较大的是家用电器（+11.8%）、非银金融（+5.9%）、银行（-8.5%）和电子（-5.2%）。
表1：300质量低波指数新老样本的权重变化
资料来源：鹏扬基金
表3：300质量低波指数及其他主要宽指23Q1单季营收和净利增速
资料来源：鹏扬基金
2023年预期增速上，新样本的预期营收和净利增速中位数均好于老样本，说明了新样本的成长性比之前更强。
表4：300质量低波指数及其他主要宽指2023年预期营收和净利增速
资料来源：鹏扬基金
估值方面，300质量指数的整体法PE为14.3倍，加权PE为21.4倍，后者显著低于沪深300；2007年以来的加权PE分位数为29.6%，近5年加权PE分位数为24.0%，均低于除创业板指以外的主要宽指。
表5：300质量低波指数及其他主要宽指的估值情况
资料来源：鹏扬基金
整体来看，调样后的300质量低波指数超配食品饮料、家用电器、公用事业、汽车和银行，超配行业风格较均衡，盈利能力和成长能力均有明显提升，但估值依然处于历史较低位置。5月制造业PMI为48.8，连续2个月处于荣枯线下方，预期后续稳增长政策将继续发力，刺激国内经济持续修复。300质量低波指数属于典型的大盘价值成长风格，当前超配行业受益于经济复苏，我们看好300质量低波指数在2023年下半年的表现。
风险提示：预期增速数据取自市场公开信息，不预示指数未来走势，也不代表基金未来业绩表现，市场有风险，投资需谨慎。
$鹏扬沪深300质量成长低波动A(OTCFUND|011132)$
$鹏扬沪深300质量成长低波动C(OTCFUND|011133)$
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