文 | 张生婷
编辑 | 郭楠
随着中国经济进入高质量发展阶段，“双碳”战略目标持续推进，ESG不仅成为上市公司的必答题，同时已经逐渐融入投融资两端，越来越多资产管理机构将ESG评级纳入投研体系，公募基金更是其中的先行者。但能够看到，中国资产管理机构在ESG方面仍处于摸索和试验阶段，ESG投资在海外狂飙的同时面临着多重考验。
如何跟踪评价公募基金ESG实力？为打造更科学的公募基金ESG评价体系，聆听业内真实声音，围绕公募基金ESG评价的专题研讨会近日在北京成功举行，本次活动由《财经》读数主办。
“公募基金ESG评价有助于投资者识别ESG产品，帮助投资者选择投资标的，同时对监管部门来说可能也会有一定的帮助。”国务院发展研究中心金融研究所原所长张承惠在研讨会上表示。
在研讨会上，中央财经大学绿色金融国际研究院高级学术顾问、中财绿指首席经济学家施懿宸详细介绍了ESG评价体系研究成果及展望；来自易方达基金、嘉实基金、摩根资产、南方基金、博时基金、富达基金、兴证全球基金等公募的ESG负责人分享了在投研中ESG的本土实践和探索；上海财经大学富国ESG研究院秘书长郭峰以及来自中信证券、中信建投证券、建行托管等机构的专家共同参与了讨论。
ESG助力公募基金高质量发展
“ESG投资是大势所趋。随着国际资本加速流入可持续发展领域，ESG投资已成为国际市场的主流投资策略之一，国内市场也迅速扩张。从战略布局、产品设计到投资配置，近两年国内很多基金公司都非常重视ESG。”张承惠表示。
“后疫情时代，世界经济下行压力导致企业所面临的不确定性因素增加，投资者开始追求在投资中体现个人理念和价值观。当前投资者需要在市场动荡中重新平衡投资组合，因此相比于传统基金，对可持续发展投资基金的偏好呈现增长趋势。”施懿宸表示。
可以看到，在国际组织、各国政府和监管机构、市场参与主体的共同参与和推动下，逐渐形成了以资产委托机构、资产受托机构、金融中介、第三方专业服务机构和实体企业为主体的全球的ESG投资生态体系，并日益丰富和完善。
蓬勃发展的同时也面临着挑战。
“ESG投资的短期回报率不高，如何平衡短期收益和长期收益，对ESG基金的挑战比较大，要考验基金公司和投资者愿不愿意为长期利益付出短期代价。” 张承惠表示。
施懿宸分析认为，挑战主要集中于三个方面。一是ESG评级体系和评价标准缺乏统一性。缺乏统一的评级标准将降低企业ESG评级结果的准确性和可比性，而缺乏统一的行业评判标准也会对投资方向造成困扰，给ESG公募基金经理和市场参与者的投资决策带来不确定性。
二是与ESG相关基金的监管和政策仍然不够完善。国内ESG信息披露监管环境相对比较宽松，ESG披露的数量、准确性和透明性不高，ESG公募基金亟待更完善的政策监管。
三是ESG公募基金管理人和市场参与者对ESG的认知不足。ESG公募基金需要对被投资企业进行长期关注和持久的介入，对基金团队和投资者都提出了更高的要求。
公募基金ESG评级箭在弦上
随着公募基金在ESG领域的实践和探索，构建本土化、系统性、普适性的公募基金ESG评级体系从行业发展、为投资者服务等层面均有着重要意义。
施懿宸认为，公募基金ESG评价体系可以引导投资人负责任投资、鉴别公募基金ESG风格漂移，为投资者鉴别高质量投资标的提供依据，促进基金公司可持续尽职调查，推动资产管理行业深化改革。
施懿宸同时建议，首先，构建与国际体系接轨的本土化公募基金ESG评级体系，助力投资者更好地评估公募基金ESG表现情况；其次，完善ESG公募基金标准体系和运行机制，对ESG公募基金的治理结构，决策程序，资金投向，后续披露等步骤做出明确规定，加强ESG公募基金监管和审计的相关运行机制，同时完善ESG基金管理者的相关绩效考核与惩罚机制；最后，提高基金经理和市场参与者对ESG的理解和运用，加强对ESG相关知识的培训和教育，培养ESG投资实力，进一步提升ESG公募基金的可持续性。
郭峰认为，公募基金ESG评价或研究需要从投资者角度出发，不同投资者的行为不同，如果有投资者画像性的描述会非常有意义。
“公募基金ESG评级是一个很有效的工具，有助于避免漂绿和劣币驱逐良币的问题，但怎么和业绩结合起来，还需要探讨和优化。”嘉实基金ESG研究部负责人韩晓燕认为，“不管是不是ESG主题基金，整个投研团队在决策过程中都应该参考ESG理念和相关数据来完善投资逻辑，扫除盲点。如果是带有ESG标签的基金和组合，要求就应该更高，在投资范围、业绩基准、策略融合等核心要素方面都应该有更严格和客观的指标体系来保证执行。”
具体到方法论，易方达基金ESG研究主管魏亦希认为，评价基金公司的ESG表现，不仅要看基金产品底层资产的数字表象，还要看基金公司的团队架构、机制等。“在ESG投资理念下，整个团队流程方法制度稳定后，基金经理的行为和操作都会有一个大的方向，不会存在风格漂移的问题。”
从外资公募基金的角度来看，富达基金ESG负责人胡婧敏表示，公募基金ESG评价体系有助于大家识别ESG基金产品，帮助投资者选择更好的标的。摩根资产管理中国 ESG业务总监张大川表示，可以综合第三方机构的公募基金ESG评级标准，来设计和优化自己的产品管理流程。$嘉实ESG可持续投资混合A(OTCFUND|017086)$$易方达ESG责任投资股票(OTCFUND|007548)$$南方ESG股票A(OTCFUND|008264)$
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