一、会议概要
北京时间6月15日凌晨，美联储召开2023年6月议息会议，宣布暂停加息。
核心要点：美联储发布6月议息会议声明，宣布暂停加息，即维持联邦基金利率在5.00-5.25%目标区间，符合6月会议前的市场主流预期。并表示维持减持600亿美元/月美债和350亿美元/月MBS的缩表节奏不变。
会后发布会上，鲍威尔讲话及问答要点：1）关于为何暂停加息，鲍威尔称目前加息更不追求“速度”，但仍较关注“高度”；但其避免使用“跳过加息”（skip）的表述，旨在传达美联储尚未就7月会议做出决策。2）关于未来的利率决策，鲍威尔关于继续加息的讨论不多，但强调今年不应该降息，而明年通胀回落后可能降息，以“维持”实际利率不变。3）关于经济和通胀前景，鲍威尔的引导并没有超越经济预测，认为美国经济“软着陆”仍有可能的同时，也暗示“遏制通胀”的重要性仍然高于“呵护经济”。
市场方面，鲍威尔讲话后，市场情绪缓和：美股三大股指收盘涨跌不一，纳指、标普500分别收涨0.39%和0.08%，道指收跌0.68%，2年期和10年期美债收益率分别上涨2bps和下降3.2bps至4.699%和3.791%，美元指数下跌0.27%至103.01。
二、货币政策
加息：维持联邦基金利率的目标区间在5%-5.25%，符合会前市场预期。同时，美联储维持其他政策利率：
1）将存款准备金利率维持在5.15%；
2）将隔夜回购利率维持在5.25%；
3）将隔夜逆回购利率维持在5.05%；
4）将一级信贷利率维持在5.25%。
缩表:美联储维持已经实施的缩表节奏，即每月被动缩减600亿美元国债和350亿美元机构债券和MBS。
三、经济与通胀
经济增长方面：明显上调2023年实际GDP增速0.6个百分点至1.0%，小幅下调了2024、2025年实际GDP增速0.1个百分点，分别至1.1%、1.8%。同时，维持长期经济增速预期1.8%不变。
就业：明显下调2023年失业率预测0.4个百分点至4.1%，同时小幅下调了2024、2025年失业率0.1个百分点至4.5%。维持长期失业率预期4.0%不变。
通胀：小幅下调2023年PCE同比增速预期0.1个百分点至3.2%，但明显上调同期核心PCE同比增速预期0.3个百分点至3.9%；预计2024和2025年PCE和核心PCE同比分别回落至2.5%和2.1%左右，与上一次预期一致。
利率与点阵图：委员们进一步上修2023年末利率预期50BP至5.6%，同时也相应上修2024和2025年利率预期。点阵图显示，在17位委员中，有9位委员预计2023年末利率到达5.5-5.75%区间，较当前水平高出50BP；有4位委员预计年内仅加息25BP，2位预计不加息，3位预计加息超过50BP。换言之，绝大多数委员预计本次会议后，或还有至少1次加息；多数委员预计至少还有2次加息。本次点阵图显示的加息预期，高于会议前CME利率期货市场预期，此前市场主流预期认为7月或加息一次（63%），预计终端利率到达5.5-5.75%的概率不足10%。
四、总结
6月议息会议美联储符合预期地暂停加息，但点阵图显示年内再加息50BP。
综合来看，此次会议强化了利率在高位停留更久的预期，因此在7月加息预期无法打消且在可能还有更多一次加息的指引下，将维持金融条件处于偏紧区域，也对黄金和股市高估值部分形成一定压制。三季度后宏观和政策路径可能更为明确，加息将逐步停止；进入四季度则可能转为增长压力变大，通胀反而可能小幅翘尾，因此四季度压力相对更大，直到倒逼降息预期明确。
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