摘 要
1、四五月经济数据边际偏弱后，政策开始密集发力，同时中美关系也迎来阶段性回暖。当前指数估值水平中等偏低，在内部政策发力，外围环境改善的情况下，市场仍具备一定上行空间，行情也可以逐步积极看待。
2、目前全球对于AI领域的投资不断增加，性能的提升及成本的下降，有望推动AI商业化加速落地。从产业链投资的视角，或可关注上游算力对应的$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$、$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$，中游算法、数据对应的$国泰中证全指软件ETF联接C(OTCFUND|012637)$，以及下游应用落地较快的$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$。
3、地产竣工端维持高速增长，地产后周期的家电行业有望受益。上周国内部分地区最高气温已接近或达到历史同期极值，有望带动空调景气在二季度实现延续。后续随着更多稳增长、促消费政策的出台，或可重点关注$国泰中证全指家用电器ETF联接C(OTCFUND|008714)$的投资机会。
正 文
一、大盘分析
上周市场呈现反弹态势，四五月经济数据边际偏弱后，政策开始密集发力，同时中美关系也迎来阶段性回暖。综合因素影响下，上周上证指数收涨1.3%，市场日均成交额重回万亿元以上，北向资金净流入扩大至143.9亿元。行业主题层面，人工智能继续表现亮眼，前期调整幅度较大的消费、新能源等也迎来上涨。
上周披露的金融、经济数据依然不理想。5月工业增加值同比增速回落2.1个百分点至3.5%，消费、投资数据也继续回落。金融数据方面，5月新增信贷1.36万亿元，同比少增5418亿元；新增社融1.56万亿元，M2同比增速自4月的12.4%下降至11.6%。
好消息是，市场期待的稳增长政策在逐步兑现。6月13日，央行将7天逆回购政策利率从2.0%下调至1.9%，6月15日MLF相应下降10个基点至2.65%，本周LPR跟随调降的概率较大，其中5年期以上LPR报价有可能相较1年期降幅更大。此外，上周五国常会召开，研究推动经济持续回升向好的系列政策举措，可以关注后续相关政策的出台。
中美关系方面，布林肯于6月18日至19日访华，近期中美双方对话明显增加。今年5月，美光被中国网络安全审查办公室限制了对华的产品出售，上周美光公司宣布向中国扩张注资约6亿美元，中美关系阶段性改善预期提升。
海外方面，美国5月CPI同比下降至4.0%，低于市场预期的4.1%，创2021年3月以来新低。在连续加息10次、累计加息500个基点之后，美联储6月议息会议暂停加息，点阵图预计今年还会有两次加息，但总体来说加息周期接近结束。
当前指数估值水平中等偏低，在内部政策发力，外围环境改善的情况下，市场仍具备一定上行空间，行情也可以逐步积极看待。
二、人工智能板块分析
人工智能领域上周又迎来新的催化。6月13日，OpenAI宣布对其大型语言模型API进行重大更新，以进一步提升其性能和降低使用成本。其中包括新增函数调用功能、推出16000个token版本的gpt-3.5-turbo模型，以及提供更易控的版本。
OpenAI推出的函数调用功能，将使开发者更容易构建聊天机器人，实现对外部工具、API调用以及数据库查询的调用。除了函数调用功能，OpenAI还改进了GPT-4和gpt-3.5-turbo模型，使其更易控。
此外OpenAI还大幅降低了使用这些模型的成本。gpt-3.5-turbo模型的输入token价格降低了25%，现在开发者可以以更低的成本使用这一模型。
另一方面，上周AMD举办数据中心和人工智能技术首映式，发布面向生成式AI的加速器Instinct MI 300X。国内市场，“紫东太初”大模型、腾讯行业大模型陆续发布。
目前全球对于AI领域的投资不断增加，性能的提升及成本的下降，有望推动AI商业化加速落地。从产业链投资的视角，或可关注上游算力对应的通信ETF联接C（007818）、芯片ETF联接C（008282），中游算法、数据对应的软件ETF联接C（012637），以及下游应用落地较快的游戏ETF联接C（012729）。
三、家电板块分析
从上周统计局披露的地产数据来看，1-5月份，房屋竣工面积27826万平方米，同比上升19.6%，环比1-4月增速上升0.8个百分点。随着“保交楼”政策的持续推进，预计竣工端将维持高速增长，地产后周期的家电行业有望受益。
受一季度需求旺盛与高温预期影响，空调厂商纷纷调高排产。奥维云网空调排产数据显示，6月份空调企业排产量为1778万台，同比增长38.6%。今年由于“厄尔尼诺”现象，国内北方地区或迎炎夏，上周国内部分地区最高气温已接近或达到历史同期极值，有望带动空调景气在二季度实现延续。
政策层面，近期商务部等四部门发布《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》，其中提到要求深入开展家电以旧换新，以及推动绿色智能家电下乡，进一步挖掘农村市场消费潜力等内容。
同时，各地新一轮地方性家电消费补贴潮正在开启。例如6月15日，湖北省政府发布公告，为进一步增强家电等大宗商品对消费市场的拉动作用、引导消费升级，将面向全省消费者发放2023“惠购湖北”家电消费券。
去年以来，PPI同比增速持续下滑，家电原材料成本下降，行业成本红利或将持续绽放，迎来利润率改善。后续随着更多稳增长、促消费政策的出台，或可重点关注家电ETF联接C（008714）的投资机会。
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