不知不觉，财通资管瑞享12个月定开混合迎来了第五次开放。
截至今年一季度末，瑞享A份额自2018年5月29日成立以来，累计净值增长率为35.37%，是同期业绩比较基准（8.03%）的四倍多；同时，期间最大回撤为-3.62%，远小于同期同类平均（-9.40%，Wind二级分类），卡玛比率为1.79。从过往业绩来看，瑞享较好地诠释了偏债混合基金的高性价比。
数据来源：净值增长率、同期业绩比较基准来自本基金2023年一季度报告，业绩比较基准为沪深300指数收益率×10%＋中债综合指数收益率×90%；最大回撤数据来源于Wind，同类指Wind二级分类偏债混合型基金，共1359只基金，数据区间为2018年5月29日至2023年3月31日，卡玛比率计算方式：区间年化收益率与区间最大回撤之比。基金的过往业绩并不预示其未来表现，详情请阅相关法律文件。
值得一提的是，瑞享是一只12个月定开产品，A份额在历史5个完整的封闭期里，均获得了正收益。
数据来源：走势图、业绩比较基准、偏债混合基金指数、沪深300指数来自Wind，截至2023.6.12；净值增长率、同期业绩比较基准来自本基金2023年一季度报告；业绩比较基准为沪深300指数收益率×10%＋中债综合指数收益率×90%。基金的过往业绩并不预示其未来表现，详情请阅相关法律文件。
所见即所得。在过去多个运作周期里，瑞享将提升持有人的获得感落到了实处。它是如何做到的？未来还能持续吗？
#01“先天优势”与“后天努力”
一定程度上讲，一只基金的风险收益特征，从它被设计出来的那一刻就基本已经确定。作为一只偏债混合型基金，瑞享在投资策略上延续了“债券打底、转债/股票增强”的传统思路，与普通开放式基金相比，定开类基金的设计，无论在杠杆还是在久期等方面都有显著优势。
一方面，杠杆空间较大。定开类基金在封闭期内杠杆上限可达2倍（普通开放式基金仅1.4倍），有利于通过加杠杆的方式放大票息收益。另一方面，由于有封闭期设置，基金经理在投资上可以更多配置稍长久期的债券品种，有助于增厚收益；对投资者而言，封闭期的存在，客观上阻止了“追涨杀跌”行为。
除了产品设计本身的“先天优势”，瑞享过往的优异表现，也离不开“后天的努力”，比如可转债、股票对业绩的增厚。
可转债，全称可转换公司债券，相当于“债券+正股看涨期权”，同时拥有“股票”和“债券”的双重属性，具有“进可攻退可守”的特征。在股市较好时有进攻性，与正股高度相关，基本面分析主导配置方向，转债弹性较高；在股市低迷时有防守性，到期收益率及信用分析主导配置方向。所以说，可转债属于性价比较高的一种资产。
过去几年，可转债市场不断扩容，可转债数量和规模持续突破，投资价值被越来越多的机构所认可。财通资管较早关注到可转债的投资机会，配备了强大的转债投研团队，5名成员中有4位拥有3年以上投研经验，团队配置上在行业中属于“高配”状态。
可转债的投资策略非常丰富，自上而下轮动以及自下而上的主动择券策略是当下机构较为主流的策略，除此之外，条款博弈也是转债投资人关注的重点。在熟练掌握“十八般武艺”的同时，财通资管可转债团队择券上以防御属性为基础，进阶选择赔率合适的弹性个券，条款博弈上强调胜率，并积极把握新券上市的交易性机会，注重价格保护和赔率，采用逆向投资、分散投资的方式，力求为投资者创造较好的持有体验。
本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。
实际上，转债的涨跌除了映射股票以外，转债的获利了结方式多样。在瑞享的基金经理顾宇笛看来，“固收+转债/股票”产品的管理，就是一个捡芝麻的游戏，组合的收益来源比较广泛，尤其是可转债投资更强调积少成多，不过于追求单个标的的绝对涨幅对组合的贡献，更强调投资策略的可复制性和可持续性。
#02弱水三千，只取一瓢
在评价一只基金时，不能简单地以收益论英雄。收益和风险就像一对“孪生兄弟”，抛开风险谈收益和只看风险不谈收益的做法都有失偏颇。作为一只基金的一体两面，将风险和收益结合起来看，更客观、更全面。
对于瑞享来说，回撤控制的重点主要集中于可转债。而如何控制这款资产的波动和风险，主要从三个方面入手：
首先，以绝对收益理念引领，更加关注绝对价格保护。财通资管可转债投研小组多为债券研究出身，投资上更偏谨慎，在买入一只标的时，优先考虑下跌空间，在此基础上做期权价值的选择，风险意识较强，对投资标的要求更苛刻。
其次，根据市场行情匹配不同的回撤控制策略。上涨期，逐步止盈策略；下跌期，左侧布局；等待期，上下空间有限，对标的保持跟踪以待时机。实际上，在可转债投资上，由于债底相对好判断，买点判断比较容易，难的是卖点的把握。在卖出策略上的做法是逐步止盈，当价格达到一个具体位置时卖出一半仓位，之后越涨越卖，尽可能避免持有高价转债。
最后，在仓位变动不大的前提下，通过调整组合持有结构来控制回撤。类似于“摊大饼”，在筛选出拥有投资价值的可转债标的之后，按照一定的权重进行配置，并根据标的基本面信息、盈利兑现情况等因素对持仓结构进行动态调整。
本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。
绝对收益、逆向投资、分散投资、逐步止盈等等，财通资管转债团队已经建立起较为成熟的投资方法论，这也是瑞享为投资者创造较好持有体验的重要原因。
#03结尾
提升投资者的获得感，这是基金管理人的一致追求，也是作为机构必须承担的社会责任。但客观来讲，这并不是单方面发力就可以实现的目标。基金本质上不过是帮助投资者分享资本市场红利的工具，使用这个工具的人以及懂得如何正确使用这些工具同样重要。
不同的工具，带给投资者的体验也不同。当你选择了权益类基金，那可能需要做好面对波动的心理准备；当你选择了纯债基金，那需要接受收益率或相对偏低的现实；当你选择了QDII基金，你需要忍受资产价格和汇率波动带来的双重风险……
无论是何种类型的基金，可能都存在两面性，投资者既要接受其好的一面，又要接受不好的一面。作为工具的基金产品，其实没有优劣之分，关键还在于与个人投资需求的匹配。不过，了解产品特性并不难，难的是认清自己和保持理性决策。
财通资管瑞享12个月定开混合
（A类：005686 C类：015817）
正在开放中
自2018年5月29日基金成立以来，财通资管瑞享12个月定期开放混合型证券投资基金A类份额2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年一季度净值增长率分别为3.28%、7.73%、3.48%、13.90%、0.92%、2.29%，同期业绩比较基准收益率分别为0.29%、4.53%、2.62%、1.50%、-1.78%、0.73%；成立以来至2023年一季度末，本基金A类份额净值增长率为35.37%，同期业绩比较基准收益率为8.03%。数据来源：本基金2018年年度报告、2019年年度报告、2020年年度报告、2021年年度报告、2022年年度报告、2023年一季度报告。2018年5月29日至2019年9月12日陈希希任本基金基金经理，2020年7月1日至2021年7月29日夏金涛任本基金基金经理，2018年5月29日起至今顾宇笛任本基金基金经理，2022年8月16日起至今周庆任本基金基金经理，2023年5月19日起至今陈希希任本基金基金经理。
风险提示：本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。财通资管提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。在封闭期内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。投资有风险，投资前请仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》。
$财通资管瑞享12个月定开混合A(OTCFUND|005686)$
$财通资管瑞享12个月定开混合C(OTCFUND|015817)$
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