在之前的内容中，和大家分享了是否需要择时？利用估值分位择时，是不是靠谱的问题？今天就更进一步，和大家分享一下择时的胜率和赔率的问题。
所谓胜率，通常指单次博弈得到好结果的概率。所谓赔率，通常指单次博弈好结果的回报与差结果的损失之间的比率。赔率越高，意味着此次博弈向上的空间大于向下的空间。
大家经常会在投资过程中探讨这个问题，那么应该如何给这些概念相对精确地赋予定义，并且在投资中运用呢？
我们倾向于认为，胜率和“趋势”对应，赔率和“估值”对应。
景气度高、处于上行趋势的资产胜率较高，趋势型投资者纷至沓来。但随着估值逐渐走向历史高分位水平，聚集的风险逐渐上升，赔率也随之降低。
反之，处于下行趋势的资产胜率较低，趋势性投资者往往避之不及，可能造成进一步螺旋式下降（如果按照所谓“反身性”理论的话）。但随着估值逐渐走向历史低位，潜在的均值回归也将带来可观的收益。前一类资产类似于2021年初的“茅指数”，而后一类资产类似于去年三季度的中概互联网。
对于择时而言，考虑到风险偏好和投资目的，不同类型的投资者适用不同的策略：
﹡若对于回撤容忍度较高，则可适度参与“低估值-高赔率”类资产的左侧机会，比如2022年底的中概互联网。
﹡若对回撤容忍度小且交易能力强，则在预设好止损策略并严格执行的前提下，不妨参与一些强动量的“高胜率”类资产，甚至“高胜率-高估值”（当然，需要严格执行止损策略）。比如，2020年的“茅指数”表现为强动量，虽然估值逐渐上行，但强动量下的胜率并不低，如果仅仅因为估值上行所导致的胜率下降而放弃这类资产，可能得不偿失。
对于不同估值水平、不同状态资产的择时策略，具体可以通过如下表格给出：
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兴证全球旗下指数产品：
$兴全沪深300指数(LOF)A(OTCFUND|163407)$
$兴全沪深300指数(LOF)C(OTCFUND|007230)$
$兴全中证800六个月持有指数A(OTCFUND|010673)$
$兴全中证800六个月持有指数C(OTCFUND|010674)$
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