摘要：近期债券市场利空因素陆续落地，利空出尽后债券市场调整有望告一段落。端午节前，依旧看好持有短久期信用债的票息策略。

今日截至收盘，债券市场整体下跌。尤其尾盘时分10Y国开活跃指数到期收益率急速拉升引发关注，分析其原因大概率为媒体发布的美国国务卿访华消息所致，中美关系缓和超市场预期，债券市场尾盘下跌明显。

继上周二央行降息以来，债券市场先是延续两日上涨，从周四开始迎来快速调整，截至今日，债市已连续调整了3天，债券基金因为持有的是债券资产，因此均在不同程度上出现了一些波动。

回溯2022年的2次降息，无论 2022 年 1 月降息、还是 8 月降息，债市收益率都出现了先下后上。分析其背后的原因，除了短期市场消息面的影响，我们认为还有以下两点因素：

1、降息后的一系列经济刺激政策预期导致收益率上行。一般情况下，降息大多时候是经济刺激政策的“第一枪”，降息后市场会预期紧随其后的宽信用、宽财政、宽地产等一系列政策组合，而这些政策均有望导致收益率上行。

2、降息或只是稳增长的开始。在经济刺激政策中，“降息-稳增长-经济回升-经济回落-降息”是一个完整循环，今年内的第一次降息只在第一步，下一次降息可能要在稳增长政策组合落地后，经济重新面临下行压力后可能才会出现，因此，市场预期短期债券市场增量利多因素或会减少。

综上所述，当前导致债市回调的因素大多受市场短期经济刺激政策预期的影响，展望后市，在经济转向高质量发展的大背景下，政策很难再走过往地产刺激的老路，政策力度或较为有限。在内生动能偏弱的情况下，货币政策也将预期维持宽松。无论是基本面还是资金面，债市暂时看不到显著风险，随着短期的利空因素出尽，债券资产仍然是资产配置中的重要压舱石。$长城短债债券A(OTCFUND|007194)$$长城短债债券C(OTCFUND|007195)$

从更大视角来看，债市牛长熊短的历史、中国目前所处的经济结构性转型阶段的潜在经济增速调整、还有融资成本结构性下降都是债券资产胜率的重要原因，当前节点短债型基金资产依旧值得投资人重点关注。@@天天精华君 #近三千只债基实现正收益 牛来了？#

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