广深铁路：全面迈进高铁时代，开启双增长曲线
公司为大湾区铁路核心服务商，可担当非自身线路车次，例如北京、重庆、昆明等至香港西九龙直通车。受益于跨线动车组增开，2022年长途车客均收入较2019年增长196.4%，并且新增高铁客服设备维保费清算收入，2023Q1业绩已超越2019年。
第一增长曲线：香港接入全国高铁网络，广九城际直通车已升级为高铁直通车，内地与香港直通车未来开行空间较大。预计在客座率75%-80%情形下，公司京九、重九等所有高铁直通车合计毛利贡献可达8.5亿元-9.6亿元。
机智第二增长曲线：广州站和广州东站改扩建完成后，公司长途车业务成长空间巨大。预计在客座率70%情形下，公司每增开10对8节高铁长途列车所贡献的毛利约5.27亿元，每增开10对16节高铁长途列车所贡献的毛利约12.79亿元。
重视高铁组网价值。2023-2024年广汕高铁、广湛高铁等时速300km以上的高铁线路开通，有望带来公司跨线列车组增开。
预计2023-2025年归母净利润为14.15亿元、17.17亿元和19.89亿元，对应PB为1.12、1.09和1.05倍。参考国际同行及公司历史平均估值，选取A股PB 1.5倍，以2023年每股净资产3.66元测算，对应A股目标价5.49元；选取港股PB 1.0倍，对应港股目标价4.06港币。
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