市场反弹行情有望延续

过去一周，大家看到市场指数有触底反弹的迹象，成交额也重回万亿。在“弱预期”的格局下，降息落地，也向市场传递了“稳增长”的信号，往前来看，我们认为，市场或有望延续反弹行情，原因主要有以下几点。

首先，在4月主要经济数据低于预期后，5月通胀、贸易、金融数据表现偏弱，市场已经开始逐步接受经济增速趋缓的现实，在这样一个低预期的背景下，市场对政策支持以及经济弱复苏的信号都更为敏感，或利于市场正向表现；其次、6月13日，央行开展20亿元的7天逆回购操作，利率为1.9%，较前一日下调10BP；6月15日，央行再次将1年期中期借贷便利（MLF）利率下调10BP，6月20日的LPR利率也有望跟随下调。政策利率的下调，释放了稳增长信号，并且也有望引导面向实体经济和房地产的贷款利率降低，本次的调降政策利率也是4月经济复苏放缓后，首个力度较大的政策支持，因此从这个方面来看，对市场传导的稳增长信号较强；最后，6月美联储“按兵不动”后，美元、美债回落也推动北上资金加仓A股，成为主要的增量资金来源。
总结来看，当前，政策开始有实质性的“稳增长”措施时，市场有望低位反弹。而从短中期来看，未来如果经济增长继续放缓，政策也有望继续加码，而随着经济基本面筑底，逆周期政策发力，市场风险偏好逐步修复，反弹行情或值得期待。

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