端午佳节到，就像广东常见的随云飘过的“龙舟雨”，平静的债市近期也出现小波动。不少投资者对去年11月回调的恐慌还历历在目，担心债跌跌不休。为什么近期债基出现“碎蛋”？以及持有债基的我们该如何应对？大长为你解读。
一、近期为什么会“碎蛋”？
债券基金作为一种较低风险投资产品，其收益相对稳健，但受到债市波动的影响，净值也会有波动。债市受宏观经济、货币政策等因素的影响，当利率上行时，债券市场就会下跌，反之则上涨。但不是任何风吹草动都需要投资者做过度的反应。
遇到净值波动较大，我们要理性分析背后的原因是什么，是前期涨多了现在回调？恐慌情绪引起的下跌？还是真的债市牛熊发生了根本性变化？基于理性分析做的选择，往往要优于情绪主导下跟风做出的决定。
二、债市出现波动，我该波段操作吗？
债市较年初高点已下行超20BP，短期内有回调的诉求，利率债上周已连续三天大幅回调，现在收益率已经回到降息前的水平，我们认为继续回调空间相对有限。（数据来源：Wind，中债1年期国债到期收益率，截至2023/6/20。）
短期来看，随着部分投资者在近期收益率下行的市场择机止赢离场，债市可能会有波动，但这可能更多的是中场休息，下半年债市的表现依然值得期待。
从宏观来看，基本面弱修复依然是支撑债市的核心逻辑。
整体上看，复盘纯债债基近5年收益率，可以发现纯债类基金长期波动、回撤相对不大，不像股市存在较大的短期套利空间，债基并不是适合波段操作的品种，而是可以坚持做“慢即是快”式的投资。
数据来源：Choice，中证纯债债券型基金指数(930609.CSI)统计区间为2018/6/19-2023/6/20。指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，投资须谨慎。
对于业绩稳定性较好的债基，不妨长期持有，拥抱债券类资产可能的长期向上趋势。
三、都说债券牛长熊短，可信吗？
回首近10年债市，由于我国经济增速放缓，对应货币政策也相对更加温和，债市利率中枢整体呈现下行，债市周期也呈现出牛市长、熊市短的特征。国联证券研究表明，近10年债市所经历的3轮牛熊切换，牛市周期平均跨度超2年，而熊市周期时长基本缩短至1年内。
数据来源：国联证券《当前债市是否迎来牛转熊拐点？——历史债市牛熊周期与拐点回顾》，以上数据仅供示意，债市过往表现不代表其未来表现，存在收益波动风险，投资须谨慎。
四、债市未来是晴天还是雨天？
从中长期趋势看，基本面仍利好债市，虽始终有政策刺激，但基本在预期之内和一定程度体现在价格里面，货币政策在经济实质性回暖前基本不会转向。
近期债市对稳增长政策加码的预期提前做出了反应，这种预期在国务院常务会议中得到了进一步确认，此外，中美关系的缓和也对债市产生刺激，然而随着LPR的调整，债市可能会逐渐走出调整期，这将有望消除市场的利空情绪。长远来看，债市连续较长时间的调整可能性不大，短债仍然具备一定配置和持有价值。$长城短债债券A(OTCFUND|007194)$$长城短债债券C(OTCFUND|007195)$
综合来看，目前资产荒仍然延续，稳健性价比高的资产不多，建议持有人保持定力，待债市企稳机会，持有票息欢度端午预计或仍是优选。@@天天精华君 #A股缘何大跌？节后怎么走？#
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