大家好！我是哈哈姐，每天我会与大家分享一些我对市场的看法以及投资思考，陪伴大家一起慢慢变富~
“雪花值发车”是富国星投顾提供的一种定期不定额，智能定投的组合跟投服务，以“雪花值”为核心指标，雪越大，代表当前债市潜力越大，可以多投。“雪花值发车”于每周二更新，手把手带你解决稳健型投资怎么投、投多少的难题。
01 本期雪花值
截至2023年6月20日，本周最新雪花值为23.59，小雪（0~25为小雪区间），较上期22.30有所上升。当前债市建议采用“少配”策略，本期发车，组合为“守护星稳健理财”，跟投倍数为1倍投，金额为500元（组合起投金额为500元，也可以根据实际情况设定自己的跟投金额）。
02 本期发车解读
今年以来，债券市场迎来了一波意料之外的牛市行情。如果从3月初开始计算至端午节前，10年期国债到期收益率下行了23bp，1年期国债到期收益率下行了41bp。与此相对，同期，债券市场价格指数中债-综合净价（总值指数）上涨了1.08%，短债基金指数上涨1.24%，中长期纯债基金指数上涨1.53%。
然而本周，我们的雪花值发车依然建议大家只投1倍，这也是发车以来的第7次1倍投。
明明债市行情这么好，为啥不让大家多投点呢？客户买得多，既能多赚钱，对我们投顾规模的提升也会很明显，不是“双赢”的大好事吗？
理儿是这个理儿，但作为投顾，其实这是必然的选择。
中学课本里，相信大家都学过《孟子》中的一段话：“鱼，我所欲也；熊掌，亦我所欲也，二者不可得兼，舍鱼而取熊掌也”。
“鱼”是什么呢？投顾规模。
“熊掌”是什么呢？客户的投资体验。
作为一项以收取投顾费为生存之本的业务，服务规模的大小对业务长久发展的重要性毋需多言。但若从投顾的初心出发，客户的投资体验才是第一位的考量。
什么是客户的投资体验？我们的理解是，不同的风险偏好，意味着不同的投资目标。相较权益类组合更追求高弹性的收益，偏债类组合整体更注重“控制风险”，操作层面也应更稳健，不轻易多买，也不放过有利的时机。
事实上，在债市行情从震荡调整到逐渐走强的过程中，我们的雪花值和发车倍数也在不断发生变化：
第一阶段：自2022年12月20日首次发车至2023年3月初，雪花值在50上下波动，建议投入倍数在2倍~3倍。
第二阶段：从3月初至5月中旬，雪花值从40左右逐步下行到30左右，建议投入倍数维持在2倍投区间。
第三阶段：5月中旬以来，雪花值持续突破25的阈值，我们的发车倍数也降至1倍投。
数据来源：wind，2022/12/20~2023/6/21。
关注债市的朋友可能会发现，这三个阶段其实也是这波债市行情发展的三个阶段。特别是5月以来，由于基本面验证偏弱、资金面持续友好，债市走势节节攀升，10年期国债利率从2.7%下行至最低2.6%左右。
但万物皆周期，涨久必跌，跌久必涨，在长端利率已降至2.6%左右、经济复苏的大趋势下，债市持续上涨背后积累的风险不可忽视。
一般来说，行情越好，越能吸引更多的资金（近期很多债基已经被买到限购），但中长期来看，这部分资金也将承受更大的风险。
与其等待风险降临，不如将风险控制前置。从初心出发，与大家一起逆向投资，是我们坚定选择的陪伴大家投资的方式。
不过，有必要说明地是，推荐大家“少投”并不意味着我们对债市后市“悲观”。
事实上，中短期而言，我们仍然认为，除非经济出现明显复苏，在资金面持续稳健宽松的背景下，债市向上或向下的空间均比较有限，仍将大概率维持在当前位置震荡。
这种情况下，作为一种固收类资产，尽管偏债组合由价格上涨带来的收益空间可能有限，但由于可以享受稳健的票息收益，因此仍然有望获得不错的收益。
而作为资产配置的底仓，偏债组合本身便具备长期投资价值，即使在债市高点投入，也未尝不可。只是，相比年初时候更好的时机，当前暂时保持少量投入，或是更稳妥的选择。
如果您对于雪花值发车有任何疑问或想法，欢迎您在文末留言向我们提问分享哦！
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风险提示：富国雪花值根据市场历史数据，结合模型测算而来，数据仅供参考，不预测未来市场走势及表现。每期建议投入倍数及投入金额仅为模拟假定测算，不构成任何投资建议，投资者应根据自身实际情况做出投资决定。基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
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