报告区间：2023/06/19-2023/06/21
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周内复盘
1.策略表现
截至20230621，转债满仓以及转债固收加，近一周收益分别为-0.79%,-0.48%；近一年来收益分别为0.31%,0.54%；最新一期转债固收加仓位为59.8%;
截至20230621，CTA复合策略近一周收益为0.06%；近一年来收益为4.18%；
截至20230621，定增对冲策略近一周收益为0.63%；近一年来收益为-1.17%(定增新规以来9条建仓路径平均);
截至20230621，股票对冲策略相对沪深300，近一周超额收益为0.81%；近一年来超额收益为8.74%；
截至20230621，FOF混合对冲策略相对50%沪深300+50%中证500，近一周超额收益为0.91%；近一年来超额收益为1.76%；FOF股债19配比、动态配比，近一周收益分别为-0.22%,-0.24%；近一年来收益分别为0.38%,0.27%；
截至20230621，50期权Collar策略以及备兑策略，近一周收益分别为-1.92%,-1.59%；近一年来收益分别为-1.94%,-8.1%；
注：本部分为策略回测净值，非产品净值
2、市场情况
2.1转债&商品市场
截至20230621，中证转债、转债债基近一周收益分别为-0.95%,-0.13%；2023年来收益分别为3.14%,4.51%。
平价90至110区间转债隐含波动率处于近一年84.6%分位，转股溢价率处于近一年59.6%分位。
南华商品指数、招商私募CTA(有延迟)、招商私募股票中性(有延迟)近一周收益分别为-0.47%,-0.21%,0.01%；2023年来收益分别为-3.67%,-0.74%,4.15%。
2.2权益市场
截至20230621，沪深300、中证500近一周收益分别为-2.51%,-2.56%；2023年来收益分别为-0.2%,2.15%。
近一个月新股（仅统计科创板和创业板）发行首日平均涨幅达39.8%，航天软件上市首日涨幅达125.6%。未来已审核通过但尚未发行的股票数量达234只。
宽基ETF中，上证50、中证500、创业板、沪深300、科创板近一周份额分别变动2.08%、0.11%、-0.21%、-0.34%、-1.88%；主题及行业ETF中，份额增加靠前的ETF有医疗、证券；份额下降靠前的有军工、5G。
截至20230621，融资融券余额为8471.4亿，其中融资余额为7870.4亿元，融券余额为601.0亿，融资融券余额近一周变化-47.1%，近一月变化-47.4%。
截至20230621,基金仓位经测算，主动偏股型基金的平均仓位为77.99%，相比于上周上调1.42%，相比年初上调0.89%；
2.3行业配置
截至20230621，北上资金分行业，近一周流入金额最大的行业有计算机、机械、电力设备及新能源,分别为24.7亿元、22.8亿元、14.6亿元；流出金额最大的行业有房地产、基础化工、有色金属，分别为-6.8亿元、-12.8亿元、-16.1亿元。从持有权重来看，近一周大幅增持国防军工、计算机、纺织服装；大幅减持商贸零售、房地产、综合金融。
近一个月，从分析师超预期来看，保险Ⅱ、食品饮料、石油石化等行业的景气度较高；从成交额和换手率上来看，传媒、电子、计算机、消费者服务等行业的拥挤度较高；从PB估值角度来看，石油石化、传媒、多元金融等行业的拥挤度较高；从交易行为上来看，计算机、通信、家电等行业的净流入较高，龙头效应明显；解禁额较多的行业有电子、银行、医药。
截至本周，主动偏股型基金的前三大重仓行业(中信)为医药、电子、计算机，配置比例分别为10.62%、10.46%、8.87%；与上周相比，本周主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有通信、计算机、电子，分别上调0.41%、0.34%、0.29%；比例下调较多的行业有综合、商贸零售、交通运输，分别下调0.48%、0.39%、0.38%；与年初相比，当前主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有传媒、计算机、通信，分别上调3.37%、3.36%、1.94%；比例下调较多的行业有电力设备及新能源、国防军工、机械，分别下调5.05%、2.31%、1.56%；
数据来源：wind，中信建投基金
本报告中涉及到的数据、图表均基于历史数据，不构成任何投资意见。
指数大盘播报
注：数据来源Wind，历史业绩不代表将来。
权益市场周度回顾与展望
市场上周在诸多利好落地之后，股票市场出现明显回调，而人工智能主题投资方向在高位股出现减持的利空刺激下，节前最后一个交易日集体出现大幅回调，市场情绪整体偏悲观。本周LPR跟随下调10BP，幅度不及市场预期，降息幅度仍然保持相对克制。海外方面，美联储主席鲍威尔周四听证会上再次向市场传达鹰派加息预期，预计年内再加息两次，海外市场整体出现回调。道指、纳指全周分别下跌1.67%、下跌1.44%。商品价格存在一定分化，美元指数走强，主要商品本周均出现了不同程度的回调。能源价格在原油大跌带动下出现明显下行，基本金属整体走弱，贵金属大跌。本周，人民币汇率延续贬值走势，周中离岸人民币对美元跌破7.2整数关口。
股市方面，经济复苏的基本面数据仍维持弱势，弱现实、弱预期的现状尚未有明显改观。短周期经济数据支撑市场结构大于总量的行情，主题投资仍旧占据主导，这也符合经济周期弱势阶段流动性宽松格局的市场表现。于此同时，海外通胀高企，虽然基本面数据走弱但通胀数据仍强，年内降息概率较低。当前市场短期制约因素仍在。但市场估值已经回到历史底部区域，市场经历估值底、业绩底目前仍在等待政策底的出现，但从当前市场环境和监管引导方向来看，政策底预期不远。中期方面总量修复情况不必悲观，目前维持中国国内经济在3季度企稳的判断。当前以沪深300为代表的指数估值已经接近历史底部区间，指数向下空间不大。随着美国衰退渐近，国内经济触底，市场或将逐渐有利于多头。我们对下半年市场走势不悲观。目前看好方向半导体、新能源、军工、信创、人工智能、数字经济等方向。传统周期方面，6月份地产销售数据仍在恢复趋势当中，政策博弈回归，关注地产链方向的投资机会，家电、建材等。此外经过前期调整，上游顺周期回调之后带来的投资机会同样值得重视。操作上建议采取配置策略为主，交易策略为辅的方式为宜。同时需要做好仓位管理。
债券市场周度回顾与展望
本周前三日，央行每日逆回购投放均在1000亿左右，但整体资金面仍然偏紧，隔夜利率上升到2%附近，大行资金净融出下降至3.4万亿。下周关注月底冲贷和季末考核，6月票据利率中枢上移，另外前两个月信贷偏弱也增加了月底冲贷的可能性。
本周LPR调降，调降幅度与MLF调降幅度相同，略不及市场预期，当前利率也走出短期利空出尽的行情。从目前得到的信息来看，国常会提示的政策本周尚未落地，《经济日报》对经济的观点仍然偏乐观，布这使得此前市场对稳增长政策的预期有所降温。从上周到本周一利率回调的幅度基本上与历史上降息后利率回调的幅度相仿，此前利率的调整或告一段落。
端午节后是6月最后一周，可重点关注资金面的变化。同时，随着总理出访结束，同时关注是否有政策落地。另外，近期基本面出现小幅改善，EPMI也与上月持平，也关注基本面高频边际变化。不过，如果没有出现超出市场预期的政策，产出缺口很难出现明显修复，这意味着后续利率向下的概率仍然大于向上的概率，趋势上可以更乐观些。短期可以暂时采用票息策略，杠杆率不宜增高，如果落地政策非超预期可以适当加仓并拉长久期。
热点产品周内表现
1、近26周排名居前产品
三年期五星好评
l 中信建投价值甄选混合(A008347)、中信建投行业轮换混合(A003822)、中信建投策略精选混合（A007468）、中信建投稳悦一年定期开放债券发起式（A008487）获得银河证券三年期五星好评；
三年期三星好评
l 中信建投景和中短债债券(A000503)、中信建投稳裕定期开放债券(A003573)、中信建投稳祥债券(A003978)获得银河证券三年期三星好评；
2、重点持营产品介绍
1、中信建投中证1000指数增强（A015784）
基金经理-王鹏，指数与量化投资部负责人
【为何适合配置“指数+”产品】
在市场持续调整较大幅度之后，指数增强类产品开始迎来表现良机，对此类产品的强烈推荐，其理由有三：
1、中证1000小盘股风格明显，市场步入更加有利于量化选股的环境。
指数增强型产品是量化选股，注重宽度，这类产品的收益不是由几个核心重仓股决定，而是由人工智能算法科学选股、全面提升风险收益比。
2、市场风格切换日益频繁，指数增强的多因子选股优势凸现。
多因子选股模型会对诸如大小盘、价值成长等风格维度进行较为严格的风险控制，而优秀的模型更是严格控制行业集中度，不做或者极少做行业偏离，因此，当这种市场风格发生较为频繁的切换时，严守“纪律”的指数增强模型开始体现它的优势。
3、市场经历多轮调整后，各指数都进入了新的估值分位数区间。指数分位数指的是指数的市盈率在历史分位数中的排位，如果排位较低，则认为指数被低估，此时是买入或者定投该指数的增强基金好时机。
产品自成立以来业绩走势图
2、中信建投中债3-5年政策性金融债指数(A010581)
基金经理于智翔，固定收益部研究负责人。
政金债全称是“政策性金融债”，是由政策性银行向商业银行等金融机构发行的债券，属于利率债的一种。深受机构投资者喜爱原因：一是信用风险较低。二是政金债的体量大、流动性好。三是申赎费率较低。
产品自成立以来业绩走势图
3、栾江伟系列产品代表作-中信建投精选混合(A007468)
基金经理-栾江伟，权益投资一部负责人。
注重选股的风险收益性价比，兼顾价值和成长的平衡风格基金，以绝对收益为核心追求，以持有人利益为第一。
擅长在成长和价值之间寻求平衡，看重公司成长性，同时又非常擅于把握企业合理的估值位。在行业配置上，坚持核心资产+卫星资产的策略。
产品自成立以来业绩走势图
4、中信建投稳祥债券基金（A类003978）
基金经理许健，固定收益部负责人。
稳健与进取并存，风控能力强、严控回撤、市场节奏好；擅长运用久期和杠杆获得超额收益；擅于对中长期资产表现进行分析和判断。
产品自成立以来业绩走势图
5、中信建投稳益90天滚动持有中短债债券(A013751)
l 基金经理许健，固定收益部负责人。
l 中信建投稳益90天滚动持有中短债具有流动性高、利率风险和信用风险较低优势,适合追求流动性和稳定收益的投资者。
本阶段可重点关注产品
对于当前市场，栾江伟表示，市场对行业和个股的逻辑要求越来越高，短炒越来越明显，估值重要性下降，短中期逻辑重要性上升。
对于接下来的运作，要坚持择时和选股并重，重视个股的阿尔法逻辑，积极寻找个股和行业预期差，对于把握性相对比较强的板块将增加配置比例。未来将逐步适当增加仓位配置，未来板块的集中度会适当提升，个股集中度仍然保持比较分散。
1、中信建投价值甄选（A类008347）
基金经理-栾江伟，权益投资一部负责人。
善于把握热点，捕捉景气向上行业的获利机会；立足宏观判断，关注政策边际改善，力争超额收益；擅于挖掘核心行业中的核心资产，并在核心资产之间轮换。
产品自成立以来业绩走势图
以上净值走势图来源：Wind，截至日期2023.6.21。
排名来源于银河证券周报，数据截至日期2023.6.21。（历史业绩不代表将来）银河证券同类产品分类。
混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)：中信建投价值甄选混合(A类)、中信建投策略精选混合(A类)、中信建投品质优选一年持有期混合(A类)、中信建投量化精选6个月持有期混合(A类)、中信建投量化进取6个月持有期混合(A类)、中信建投远见回报混合(A类）；
混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上限95%)(A类)：中信建投行业轮换混合(A类)；
债券基金-指数债券型基金-利率债指数债券型基金(A类)：中信建投中债3-5年政策性金融债指数(A类)；
股票基金-增强指数股票型基金-增强规模指数股票型基金(A类)：中信建投沪深300指数增强(A类)、中信建投中证1000指数增强(A类)、中信建投中证500指数增强(A类)；
基金中基金(FOF)-混合型FOF-混合型FOF(权益资产60%-95%)(A类)：中信建投睿选6个月持有期混合(FOF)(A类)；
混合基金-偏债型基金-偏债型基金(A类)：中信建投稳利混合(A类)；
混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)：中信建投睿利灵活配置混合发起式(A类)；
债券基金-纯债债券型基金-长期纯债债券型基金(A类)：中信建投景泰债券(A类)、中信建投稳悦一年定期开放债券发起式；中信建投稳骏一年定期开放债型发起式、中信建投景明一年定期开放债券发起式、中信建投稳硕债券(A类)、中信建投稳泰一年定期开放债券发起式；
债券基金-纯债债券型基金-中短期纯债债券型基金(A类)：中信建投景和中短债债券(A类)、中信建投稳益90天滚动持有中短债债券(A类)；
债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金(可投转债)(A类)：中信建投稳裕定期开放债券(A类)、中信建投稳祥债券(A类)。
混合基金-偏股型基金-北交所主题偏股型基金(A类)：中信建投北交所精选两年定期开放混合(A类)
债券基金-纯债债券型基金-纯债债券型基金(摊余成本法)(A类)：中信建投稳丰63个月定期开放债券
人脑量化，长期信赖：
$中信建投精选混合A(OTCFUND|007468)$
零钱理财，规律投资：
$中信建投稳益90天滚动持有中短债A(OTCFUND|013751)$
与中特估行情共振：
$中信建投红利智选混合A(OTCFUND|016774)$
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