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前文【6月8日模式量化】涌益5月能繁去化乌龙数据刺激猪大涨！写到“这个数据稍微懂行的就知道有问题，三季度猪肉价格肯定会反弹、仔猪依旧盈利以及5月猪肉价格稳定的情况下，母猪去化不可能出现如此大的产能去化，整体5月能够去化1%都是超预期的，个人判断可能只有0.6%左右。”没想到一语中的，据农业农村部数据，2023 年 5 月我国能繁母猪存栏 4258 万头，环比-0.6%，去化态势延续。
对于这个能繁去化的数据预测，虽然个人当时也就是拍脑袋的掐指一算，但是根据当时的猪肉价格和行业目前的现金流状况，应该大概如此。目前全国猪肉均价已经跌至14.06元，部分地区跌破14元，供应端，15kg仔猪价格分别为502元/头已连续下降4周，生猪出栏均重继续小幅下降0.38公斤至120.89公斤，仍高于正常水平，2023Q2 或存在超 200 万吨的前期猪肉供给后移积压，猪价短期仍承压。年初仔猪腹泻导致短期供需错配，预计 2023 年 7-8 月生猪或存在季节性涨价，届时生猪出栏更顺畅，或出现猪价上涨，养户趁机出栏，出栏均重下降的局面。
按照目前能繁数据和去化节奏，6月能繁可能会继续加速去化，环比-0.8%左右，距离4100万头的平衡点依旧过剩，叠加当前出栏均重过高，下半年猪肉季节性上涨，可能会去化可能会降缓，猪周期一波三折！
这些数据和情绪，在当前的二级市场反应已经很充分，连续2个月跌跌不休是最直观的体现，现在产业界和资本市场都处于比较悲观的状态，产业对猪价和未来周期的预期都较为悲观，对于产业未来盈利情况以及周期本身都存在质疑，资本市场的情绪也很差，但周期就是周期，产能去化的方向没有变化，未来可能还会进一步强化。
第一，部分企业的5月饲料销量呈现环比加速下滑状态，母猪料、前端料环比下滑双位数。第二，近期仔猪价格由于下游补栏需求较差连续4周下跌，价格环比下跌幅度较大，出售仔猪转入亏损区 间，上游产能去化有望加速。第三，原来现金储备比较好的一些企业近期也开始销售小猪，或者通过销售70-80公斤的低体重猪来回笼现金流，企业开始提前为寒冬做准备。以上迹象表明当下很多养猪企业已经不堪重负，即便下半年猪肉可能阶段性反弹，但是只要反弹高度和盈利持续时间不及预期，未来的产能去化可能会处于加速状态。
当前猪价位于持续弱势磨底期，养殖端持续亏损， 现金流吃紧，主被动去产能有望持续，行业估值低位，具备较强的配置价值，建议逢低布局。建议关注周期磨底阶段攻守兼备，具备现金流安全性与适度扩张能力的相关企业，重点推荐牧原股份、华统股份、天康生物等。
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