6月27日，家居板块领涨两市。从2023年上半年来看，1-3月随着地产销售数据改善、家居企业普遍反馈订单较好，叠加较强的政策预期，家居板块上涨。随后由于4-5月地产销售转弱，以及家居公司一季报报表业绩不佳，板块下跌。我们认为，家居板块目前估值已回到去年11月的水平，悲观预期得到释放，后续等待政策托底，可把握板块估值修复行情。
复盘板块走势可以发现，家居板块业绩跟随地产竣工端，估值跟随销售面积和地产政策。在上一轮2019年一季度的板块上涨中，从2017年4季度开始地产销售、竣工数据下行，导致家居板块估值下杀到20倍的底部，随后2018年四季度地产政策由紧转松，2019年一季度板块估值大幅提升，而实际地产销售和竣工的基本面改善是在2019年7月。2022年以来，叠加疫情对消费场景、消费力的影响，地产行业面临的困境大于上一轮，家居龙头业绩增速在2022年二三季度连续降档，导致估值持续下杀。11月以来，力度空前的地产“三支箭”出台，同时防疫政策转向，板块再次上涨。
当前地产竣工端表现较好，5月竣工面积4148万平，同比增长24.4%，预计在“保交付”的催化下，竣工数据将持续改善，同时政策预期强化，有望支撑家居需求复苏。
从行业内部来看，家居行业注重线验，且有设计风格的搭配，类似宜家的“一站式采购+场景化销售”预计成为未来趋势，对消费者有更好的购物体验，对企业来说可以提升转化率和客单价。当前国内龙头公司增速整体高于行业，通过扩品类、提升市占率等方式助力实现超额增长，增长更多依靠扩品类，如从橱柜到衣柜，拓展木门、卫浴、软体、配套品等，已初具大家居雏形，集中度持续提升。
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