近1年来，许多投顾组合都开启了“发车”服务，有的是每周发，有的是双周发，还有的是不定时发车。
不同的投顾主理人，在同一个市场行情下，发车的份数竟然也非常不同！
就拿在6月5日～6月9日市场大跌的那周来说：
底层原因自然是各家对当前市场的看法，以及对未来预期的不同。有的偏谨慎，注重控制短期波动，比如交银投顾、华夏投顾；有的偏乐观，更加看重长期股市发展，比如银华投顾、南方投顾。
我就好奇了：到底是“谨慎发车”的效果好，还是“乐观发车”的效果更好呢？
于是，我用“交银全明星”这个组合，做了一个近3个月的数据回测。
（投顾组合是没有“净值”和“份额”一说的，为了更好说明问题，也为了更便于计算，我就自己造了一个“组合净值”。）
假设，2023年3月31日，“交银全明星”的净值为1，那么3个月后，到了2023年6月26日，近3个月下跌5%，组合净值变成了0.95。
同样，根据近3个月交银全明星的“发车时间”和“发车份数”：
我算出了交银投顾跟车的收益率：
即：跟投“交银投顾-谨慎发车”3个月，投入总金额为6000元，共买入组合6106份，根据最新的投顾净值0.95来算，当前总持仓为5801元，持仓收益率为-3.32%！（同期，投顾组合自身净值下跌-5%）
这么来看，投顾发车的确做到了“基民收益率>基金收益率”！
然后，先看看“交银投顾发车”与“普通定投”比：
嗯，比普通定额定投的收益率高一些。
接着，我还是用“交银全明星”，做了近3个月的“乐观发车”的数据回测。
如果按照我们认为的最朴素的“越跌越买”原则，那么我会采用以下发车份数：
那么，我自己假设的“乐观发车”的结果如何呢？
结果竟然是：即便这两天市场又回调了，但是“乐观发车”依然比交银投顾的“谨慎发车”，跌幅还要低一些！
难道，交银投顾的发车，真的是过于谨慎从而错过底部吸纳便宜筹码的机会了吗？
难道，交银投顾根据“专业指标”得出的买入建议，还比不过最朴素的“越跌越买”吗？
在纠结了一番后，我还是更认同“交银投顾”的发车逻辑。
因为：投资是一个“算概率”的事情！
从今年来万得全A（除金融、石油石化）指数市盈率水平来看，已经回升到了“合理估值”区间：表明当前整体权益市场其实并不便宜！根据“越跌越买”的原则，在“合理估值”水平下，其实不适合再继续投入的。根据“越跌越买”的原则，在“合理估值”水平下，其实不适合再继续投入的。
那么，市场进入“合理估值”，意味着什么呢？
意味着：后续是涨还是跌，概率是一样的！
这里给大家截取一个我在“韭圈儿”看到的数据：截至6月21日，从近5年来看，万得全A(除金融、石油石化)指数市盈率百分位当前处于历史中性位，有55.68%的时间比现在便宜，持有一年的胜率为57.62%，平均收益率在7.55%左右。
这也是为什么去年的时候，各家都在呼吁大家多加仓呢？
因为在“低估”的时候，后续向上走的概率是高于继续跌的！
但是，到了合理估值区间时，后续涨跌概率就一样了。
这时，最谨慎的做法就是“按兵不动”，不买也不卖。如果后续市场高估了，可以逐步卖出；等市场低估了，再买入。
所以，这么来看，交银投顾的发车还不算谨慎，毕竟还是有发车投入的。
因此，如果过于乐观，在“市场合理估值”区间一看到净值跌了就大力加仓买入的话，那么，这时最大的风险就是：投入的本金成倍增加了，后续一旦概率站“跌”，那么亏损的金额反而不小。
所以，这么来看，交银投顾的发车体系还是更科学一些：
1、 看估值面：主要考虑后续盈利概率与市场风险；
2、 看技术面：兼顾“越跌越买，底部加仓”的逻辑
总的来说，特别是今年经济大环境不太好，还是小心驶得万年船。
最后想再聊聊“我要稳稳的幸福”，原本大家已经在股票型基金中挨打了，想来“稳稳”这边找安慰。没想到，稳稳这边最近也不太稳，波动不小，并且持仓也还是亏的。。这“股债跷跷板”也失效了啊～～
还好，看了官方写的《我要稳稳的幸福，如何抵御债市波动？》，及时了解了债市下跌的原因：“止盈情绪扰动、债券收益率回升叠加稳增长预期博弈，是本轮“降息”引发债市调整的主要原因。”
面对债市下跌，“稳稳的幸福”主理人也明确了应对策略：
1、通过大类资产配置，降低债市波动影响。
2、成分基金动态调整，拓宽超额收益来源。6月初，“我要稳稳的幸福”小幅增持了红利低波和中证1000指数基金。 调仓的核心原因是：被动指数基金的表现相较于主动基金的表现限制相对较少，更有利于增厚收益。
“我要稳稳的幸福”毕竟属于“固收+”，风险等级介于纯债基金与股混型基金之间，我们还是得对它有个合理的预期。真想要稳赚不赔的投资，估计只有选择货币基金或者银行存款了～～
最后还是跟大家汇报一下我跟车“交银全明星”的收益情况。
从2022年9月开始跟车“交银全明星”至今，总投入为12300元，浮亏671元，浮亏5个多点。
很惭愧啊～～上周才得瑟说快回本了，这周就又跌回去了。所以，交银投顾发车谨慎点，真的是好事！
$交银趋势混合A(OTCFUND|519702)$ $央企创新ETF(SZ159974)$ $红利低波ETF(SH512890)$
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