1、市场点评
与前周表现强势不同，上周港股市场整体震荡走弱，大市成交额相比上周小幅缩量，南向资金延续双边震荡。
上周恒生指数、恒生科技指数和恒生国企指数分别下跌5.7%、8.4%和6.4%，南向资金小幅净流入8.9亿港币（数据来源：wind）。各行业全面下跌，其中医疗保健、资讯科技、工业领跌。
2、市场展望
国内方面，当前经济数据一致指向需求动能不足的问题，市场对经济下行的预期已经比较充分，如果单纯靠着经济的自然出清实现供需的均衡，经济阶段性磨底的时间可能会比较久。市场对政策的关注点从政策拐点转向政策力度，未来一段时间或将进入政策博弈窗口期，从政策拐点成为共识带来的行情修复进入对政策发力幅度和有效性的观测。
海外方面，美联储加息进程暂停，海外流动性短期得到释放。美国国务卿布林肯访华达成了一些积极共识和成果，中美关系出现缓和迹象。但扰动因素仍在，上周鲍威尔连续放鹰，同时美国制造业PMI回落，表明经济仍在放缓，市场衰退预期再次增强。美联储需要在短期防风险和长期控通胀之间寻求平衡，这一平衡过程可能会为港股市场带来震荡。
经过此前的回调，港股估值处于历史低位，充分反应国内弱复苏预期，中长期布局价值凸显。展望来看，持续关注国内经济走势、政策进展以及海外美联储进一步加息态度。
方向上，一是建议关注高分红、低估值、资本开支少且ROE有望提升的央国企；二是聚焦TMT，关注数字经济及AI赋能行业变革等结构性投资机会；三是从中期维度出发，关注股价超跌弹性品种，包括基本面稳健的互联网、部分消费品、医疗服务等。
3、投资建议
从市场交易层面来看，6月19日“港币-人民币双柜台模式”的正式启动，或为港股流动性注入活水。双柜台模式现阶段为离岸人民币提供了更多资产配置选择，有助于增加海外投资者持有人民币资金和资产的意愿；中长期来看，双柜台模式有助于改善港股流动性和成交活跃度，进一步巩固香港离岸人民币中心地位；此外，双柜台模式对于促进人民币国际化发展进程也有长期重要意义。
另外在估值层面，经过前几个月的回调，港股估值已经处于历史相对低位：
风险提示：指数过往业绩仅供参考，不预示未来。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现。
整体上，考虑到海外流动性趋势拐点尚不牢靠，大盘可能继续震荡盘整。但随着国内经济复苏，海外加息周期接近尾声，港股的中长期布局价值已经凸显。在风险收益匹配的前提下，各位投资者可在港股震荡盘整的过程中，逢低布局。
注：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。
风险提示：本材料由景顺长城基金管理有限公司提供，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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