大家好，我是汇添富许一尊，汇添富中证芯片增强的基金经理。
上周三以来，芯片板块连续下挫。AI出现短期“减持潮”、经营业绩同比下降、外部环境趋于复杂等事件性冲击，给 AI 相关概念板块带来情绪压制。
但无论是大基金的减持还是原始股东的退出，都不会动摇市场对半导体产业未来发展前景的积极乐观态度。大基金资金的结构性调整，实际上是将资金从已在技术上取得部分突破的领先企业，转移至更需要资金支持研发的企业。资金的退出虽然对短期市场情绪有一定影响，但并不影响企业未来发展逻辑。
因此，此轮调整更多的是来自于情绪冲击而非基本面发生大的变化，AI大的产业周期推进也没有发生大的改变。复盘历史，在板块上行区间中的常出现短期情绪冲击，投资者当前不必过于恐慌。
中期维度来看，尽管短期涨幅较高出现盈利回吐，但大方向没有产业周期结束的信号。整个TMT板块依然是未来1-2年有望形成基本面的板块，具体到芯片板块，背后是全球半导体周期触底（资本市场提前反应，见下图）+AI创新周期+国产替代主线的多重逻辑支撑。
任何一次触底重生都不会是一帆风顺，科技创新产业的投资往往需要逆向思维。当市场上大部分投资者都看好某个产业方向的时候，股价往往已经经历了不小的涨幅，投资赔率降低，此时投资需要公司具有更高的成长确定性以提高胜率，或是找到新的成长空间以提高赔率，难度不可谓不小。
因此，在市场无人问津时，才是值得关注的投资窗口期。比如，去年年底，市场对AI产业相关公司的未来前景普遍悲观，估值处于历史底部，同时海外ChatGPT的讨论热度仍处于萌芽阶段，国内市场关注度较低，恰恰是值得大幅投入关注的时候。具体到操作上，除了通过定投等方式长期配置以外，投资者或可把握回调时机，平摊持有成本以追求长期收益。
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