大家好，我是华富基金陈启明，上篇文章和大家聊了关于医药板块的若干问题，今天继续聊聊关于科技板块的部分问题，供各位参考、交流。
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$华富价值增长混合(OTCFUND|410007)$
$华富成长趋势混合(OTCFUND|410003)$
$华富卓越成长一年持有期混合C(OTCFUND|014025)$
1. 年内科技板块仍有机会吗？
我们认为今年科技板块会有较好的表现。从库存水平来看，需求在21年见顶后行业已经经历了两年的调整，目前多个子板块库存水位已经到了需求敏感的水平，行业处于蓄势待发的状态。从创新周期来看，今年以来，数字经济、人工智能、机器人等多个具有潜力的创新点有望带动新一轮产业增长。从国产替代维度看，科技产业自主可控是中长期确定性强且急迫度加剧的机会，自上而下地给予国内企业替代外资厂商的历史机遇。
2. 科技板块的潜在风险在哪里？
首先，疫情过后国民消费意愿下降可能会拉长周期时间，导致需求回升比预期缓慢，这个过程中带来的估值波动会使得股价震荡加剧。其次，中美关系的不确定性、美国对中国科技产业的打压等仍具有不确定性，可能会给科技产业国产化进程带来预期之外的阻碍。
但我们认为随着时间推移，库存持续消化，周期复苏虽迟但到，期间如有股价大幅波动反而带来投资机会。中长期来看，自主可控的产业趋势仍势不可挡，各类风险较难造成预期之外的扰动。我们将充分考虑以上风险和估值性价比，综合衡量进行投资决策。
3. 国产替代的空间有多大？
国产替代的空间仍然广阔。从当前格局来看，我国大部分企业主要集中在低端市场，中高端市场仍是美欧日等主导。
国产替代的难点可以划分为两类，国产能力是否达标和客户意愿能否接受，前者代表着高技术壁垒领域，国产企业可能要综合全球尖端科技才有机会突破，比如高制程光刻机，这块替代仍需长时间的积累；后者则代表着外资市场在中高端市场多年垄断后，形成的品牌粘性，客户依赖，对国产品牌信任度不足带来的市场壁垒。我们认为未来国产企业的机会集中在后者，通过政策的支持，国产品牌在快速响应、性价比的优势，以及产品本身的打磨能够和外资对标，在供应链安全的大背景下能够加速建立起客户信赖度，进而获得市场机会。
【风险提示】
基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、医药行业的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。
华富价值增长是混合型基金，投资组合中股票投资比例为基金资产的30-80%；华富成长趋势是混合型基金，投资组合中股票投资比例为基金资产的60-95%；华富卓越成长一年持有期、华富匠心明选一年持有期、华富匠心领航18个月持有期是混合型基金，投资组合中股票投资比例为基金资产的60-95%，其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%。基金管理人对华富价值增长、华富成长趋势、华富卓越成长一年持有期、华富匠心明选一年持有期、华富匠心领航18个月持有期的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。华富卓越成长一年持有期、华富匠心明选一年持有期、华富匠心领航18个月持有期面临港股通机制下因投资环境、市场制度、交易规则以及税收政策等差异所带来的特有风险。华富卓越成长一年持有期、华富匠心明选一年持有期对每份基金份额设置一年的最短持有期，华富匠心领航18个月持有期对每份基金份额设置18个月的最短持有期，投资人可能面对在最短持有期内无法随时赎回的风险。
陈启明，17年证券从业经验，8年投资管理年限。2010年2月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富价值增长混合型基金（2014.9.26起）、华富成长趋势混合型基金（2017.3.14起）、华富天鑫混合型基金（2019.1.25起）、华富成长企业精选股票型基金（2020.6.18起）、华富卓越成长一年持有期混合型基金（2022.1.13起）、华富匠心明选一年持有期混合型基金（2022.3.25起）、华富匠心领航18个月持有期混合型基金（2023.4.18起）的基金经理。
基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险、巨额赎回风险等，具体风险请详见《招募说明书》。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。请投资人根据自身风险承受能力等情况自行选择适合的基金进行投资。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。
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