摘 要
1、AI拉动之下，科技板块比传统板块更加受到青睐，但随着估值快速提升，AI行情已经进入了下一阶段，业绩将是决定科技板块内部后续走势的主要影响因素。
2、从主要全球芯片公司的指引来看，经过前期的持续消化，主要领域的库存去化基本进入尾声。除了传统硬件需求的复苏，AI的赋能和自主可控将助力板块景气好转。
3、此前光模块极致演绎，背景为海外AI数据中心加速建设，下半年国内智算中心建设有望跟进，昨日通信板块又出现反弹。前日，2023上海世界移动通信大会拉开帷幕。随着AI大模型带来算力需求爆发式的增长，以及人工智能在智慧交通、智慧金融、生物识别、智能制造、智慧医疗、自动驾驶等场景的广泛、深入应用，中国智能算力规模将持续高速增长。
正 文
一、大盘分析
昨日大盘经历早盘缩量窄震后，下午盘指数波动加大，三大指数一度全红后再一次冲高回落，沪指仍旧未能回补近在眼前缺口，日内中小票明显跑赢权重股。截至昨日收盘，上证指数跌0.22%报3182.38点，深证成指跌0.1%，创业板指跌0.09%，北证50涨0.72%，万得全A、万得双创集体收涨。A股昨日全天成交8672.5亿元，环比收窄；北向资金再度大幅净卖出76亿元，近3日连续减仓累计超140亿。
二、芯片板块分析
AI拉动之下，科技板块比传统板块更加受到青睐，但随着估值快速提升，AI行情已经进入了下一阶段，业绩或将是决定科技板块内部后续走势的主要影响因素。
芯片行业每隔4-5年经历一轮周期，目前芯片行业周期仍处于下行阶段。自2022年10月以来，市场预期芯片库存周期见顶、销售额预期见底，但随着全球半导体销售额月度数据的披露，以及芯片相关公司23Q1业绩的披露，整个板块的估值（PE TTM）继续磨底。对于长期投资者而言，当前或许是左侧资金布局的时间点。
从主要全球芯片公司的指引来看，经过前期的持续消化，主要领域的库存去化基本进入尾声。消费电子领域，智能手机虽然短期复苏力度偏弱，但高通等厂商亦给出了未来2个季度库存逐步去化的指引，PC和平板则有望在Q2末恢复至正常的库存水平。服务器领域，虽然上半年整体需求偏弱，但随着云厂商的复苏以及库存去化，下半年有望显著好于上半年。
除了传统硬件需求的复苏，AI的赋能和自主可控或将助力板块景气好转。根据OpenAI发布的报告《AIandCompute》，自2012年以来，AI训练应用的算力需求每3-4个月就会翻倍，至今AI算力增长超过了30万倍，芯片作为硬件基础，迎来黄金发展期。
美日欧厂商主导全球半导体设备及零部件市场，去年以来美日荷先后对半导体出口进行管制，在此背景下，国内厂商在加快推进芯片产业链国产化进程，芯片设备及零部件国产替代正当时，未来成长空间巨大。或可关注$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$，一键配置芯片产业龙头。
三、通信板块分析
此前光模块极致演绎，背景为海外AI数据中心加速建设，下半年国内智算中心建设有望跟进，昨日通信板块又出现反弹。
前日，2023上海世界移动通信大会拉开帷幕。从此次展会可见，超越现实+领域，元宇宙、社交和游戏规模入口已打开，下一代人工智能等前沿领域，大模型、多样性算力应用正加速落地并走向全球。
随着AI大模型带来算力需求爆发式的增长，以及人工智能在智慧交通、智慧金融、生物识别、智能制造、智慧医疗、自动驾驶等场景的广泛、深入应用，中国智能算力规模将持续高速增长。根据IDC的数据，2021年智能算力规模为155.2百亿亿次/秒（EFLOPS），2022年智能算力规模达到268百亿亿次/秒（EFLOPS），预计2022-2026年中国智能算力规模的年复合增长率将达52.3%，同期通用算力规模复合增速为18.5%。
AI服务器专为人工智能训练和推理应用而设计，大模型有望推动AI服务器市场加速成长。根据IDC的数据，2020年全球AI服务器市场规模为112亿美元，2025年预计全球人工智能服务器市场规模将达到266亿美元，五年复合增长率为18.9%。根据IDC的数据，2020年中国AI服务器市场规模将为35亿美元，2025年预计中国AI服务器市场规模将达到108.6亿美元，五年复合增长率为25.3%。
后市来看，在复苏交易缺乏明确的宏观经济信号之前，市场交易可能依然围绕主题投资，“AI+数字经济”可能仍是投资主线之一。感兴趣的小伙伴或可通过$国泰中证全指软件ETF联接C(OTCFUND|012637)$、$国泰中证计算机主题ETF联接C(OTCFUND|010210)$和$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$布局算力基础设施的各个环节。但国内技术的发展及落地需要时间，且当前市场交易风格切换频繁，短期可能调整波动较大，需警惕风险。
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