就是杀个猪，能赚什么钱？

生猪屠宰企业有点像流通企业，而流通企业的特点之一是利润率很低，像永辉超市一样一不小心就容易亏损。如下表所示，A股代表性企业的生猪屠宰业务，其毛利率都很低，有的年份甚至不到2%。那么，为什么杀猪不赚钱呢？

我们得看下屠宰行业的利润来源。

杀猪的利润来自于生猪收购价格与生鲜肉销售价格的价差，并扣除屠宰相关的成本。生猪作为生鲜猪肉产品的主要原材料，占生产成本的比重很高，如下表所示，龙大美食生猪采购均价占猪肉销售均价的比重基本在92%左右。

以2023年一季度为例，公司冷鲜肉销售均价为1.67万元/吨，但是生猪采购均价为1.55万元/吨，再加上屠宰的相关费用，公司想通过杀猪赚利润就会很难。

那么，杀猪的企业要想提高毛利率，有没有行得通的路子呢？理论上说路子是有的。一是产品提价，二是降低成本。

我们先说降低成本。

如果屠宰量少，但是人工、防疫以及一些固定成本不减少的话，头均人工费用成本就会变大。因此，提高屠宰的产能利用率，用更多的屠宰量来分摊成本费用，杀猪的毛利率就会有提升的可能性。

如下表所示，2022年，龙大美食的屠宰产能为1100.00万头/年，但是实际屠宰量只有589.36万头，并且公司这几年的产能利用率一直不到60%。受外部宏观环境因素及市场需求疲软影响，公司屠宰量和产能利用率均有所下降，无法以更多的屠宰量来分摊成本。

我们再来看下双汇发展的屠宰量。

国生猪屠宰行业呈现高度分散的特征。

根据公开信息，2019年我国生猪出栏量5.44亿头；处于行业领先地位的双汇发展2019年屠宰生猪数量为1,320万头，约占当期我国生猪出栏量的比例为2.4%，占比水平较低。

2021年我国生猪出栏量为6.71亿头，双汇发展的屠宰量为1100多万头，占比约为1.64%，市占率反倒是下降的。公开渠道没有找到双汇2022年屠宰量的数据，公司只在年报里说“公司拥有单班年屠宰生猪2,500多万头的生产产能”。

我们保守估计，2022年双汇发展的屠宰量还是按1100万头计算，那么它的屠宰量也大约是龙大肉食的2倍。2021年8月1日，新修订的《生猪屠宰管理条例》正式施行，对我国生猪屠宰管理工作以及产品质量、公共卫生安全保障等方面作出了进一步明确规定，不合规的小型杀猪场或者个体户退出市场，市场份额进一步向头部企业集中，这对双汇发展、龙大肉食、雨润食品等开展屠宰业务的企业来说，或许是个利好。

如下图所示，“同花顺iFinD”中给出的全国生猪定点屠宰企业屠宰量的数据，于2021年8月份以后每个月都能大于2000万头，增长较为明显。

接着往下说，杀猪的企业要想提高毛利率，还可以通过提高产品价格来实现。生猪屠宰的毛利率比较低，有个重要的原因是产品的附加值低，没有对肉制品进行深加工。在生猪屠宰业务的基础上，很多企业在做很多事情。

比如生产低温肉制品和高温肉制品，以及预制菜。

这一点上双汇发展和得利斯都有发言权。如下表所示，得利斯的产品涵盖了冷却肉及冷冻肉、低温肉制品、发酵肉制品、预制菜以及礼盒类产品。这个预制菜我好熟悉呀，什么撒尿牛丸、鸡脯肉丸原来经常吃。2022年得利斯预制菜的毛利率为12.80%，比屠宰业务高了大约10个百分点。

龙大美食原来叫“龙大肉食”，但是公司从2021年开始加码预制菜，所以公司名字也改了。2022年，公司预制菜实现营业收入13.14亿元，占总收入的比重为8.16%，毛利率为10.43%，确实比屠宰业务的毛利率高很多。

但是龙大美食切入的预制菜赛道好不好，这就不好说了。虽然目前涉及预制菜的企业比较多，但是还没有哪家专门做预制菜业务并因此上市的，通常都是一些食品企业在原有业务的基础上切入预制菜，但是它们的毛利率通常不高，只在10%左右。

再加上预制菜行业的进入门槛不高，什么金龙鱼、涪陵榨菜都要来插一脚，更别提双汇发展、三全食品、安井食品、惠发食品这些本来就跟预制菜搭边的企业了。所以龙大美食切入这个预制菜赛道，后续表现如何，还真不好说。

这篇文章开始在写杀猪为什么不赚钱；既然杀猪不赚钱，那么转型做点啥才能赚钱呢？遗憾的是，我们并没有发现转型特别成功的企业。双汇发展业务分类特别笼统，近年来连低温肉制品业务的收入和毛利率都不披露了；龙大美食倒是披露了预制菜业务的毛利率，这种盈利水平确实比杀猪高，但是百分之十几的利润率，跟其他行业相比并不高。

现在我们自己也不能在家里私自杀猪了，否则还得交罚款甚至被关进去；可是这些大的屠宰企业利润率也不高。那么，杀猪的钱，到底都被谁赚到了呢？