医药：海外CXO板块2022年&2023年Q1回顾

民生证券医药行业专题研究：海外CXO板块2022年&2023年Q1回顾

医药创新研发需求稳定，海外龙头核心业绩整体维持。对比海外龙头CXO公司在2022年报和2023一季报中对2023全年业绩指引，可以看出多家公司维持或收窄核心经营指标。（1）药物发现及临床前CRO龙头CharlesRiver下调并收窄全年业绩指引，主要系食蟹猴供应限制将对下半年安评业务造成较大影响。（2）临床CRO板块，MEDPACE上调了全年业绩指引，公司订单保持强劲增长，体现出海外中小型生物制药公司的强劲需求；IQVIA、ICON维持全年指引；Labcorp收窄全年收入指引，并且上调了全年基础业务收入指引、下调新冠检测业务收入指引，体现出公司对非新冠业务的增长信心。

海外头部CXO在手订单稳健增长。各个细分板块的订单趋势有所不同：（1）药物发现及临床前CRO板块，在手订单相比2022年底小幅下降。由于生物制药终端市场不如去年强劲，客户会评估开支时点和水平，短期内订单增长有所放缓，需求趋势正在正常化（接近新冠疫情前的水平）。（2）临床CRO板块，除Syneos以外各公司在手订单高速增长，其中MEDPACE在手订单增速最快，2023年Q1在手订单24.6亿美元，同比增长17.8%。Syneos在手订单延续2022年下降趋势，同比减少16.7%，主要系公司临床业务转型、项目推进速度减缓等因素影响。从订单交付比指标来看，2023年Q1MEDPACE、Labcorp的Book-to-Bill分别为1.28和1.27，ICON的订单Burnrate为9.6%，均处于稳定、优秀水平。（3）生物药CDMO板块，SamsungBiologics的CMO合同金额保持强劲增长，2023年Q1合同金额达到99亿美元，同比增长33%。截至2022年底药明生物未完成订单总额增长至206亿美元，持续推动未来收入上升。

全球生物医药投融资逐步复苏，下游创新需求有望持续改善。2023年以来全球资本市场出现改善趋势，5月全球生物医药融资额有所上升，达到24.75亿美元，同比下降9.90%，环比上升21.32%。而国内资本市场仍保持谨慎，5月国内创新药融资金额大幅下降，融资金额为29.6亿元，同比下降14.94%，环比下降40.20%。

多肽产业链具有新成长机遇，市场需求快速提升。伴随着司美格鲁肽、替尔泊肽等多肽类药物的快速放量，多肽产业链迎来新成长机遇，相关原料药、CDMO和上游供应链（合成试剂、载体、纯化填料等耗材和仪器设备等）市场需求快速增长。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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