上半年市场即将收官，站在年中的分水岭上，为什么我们认为下半年的债券市场仍然值得我们期待？以下是大长家的专业固收团队给出的三点原因，在此与各位投资朋友们分享，欢迎底下文章留言交流看法。
原因一，经济复苏进程远没有想象中快。今年以来，因经济复苏持续不及预期助推了一波债牛，稳健型投资人收获了较为亮眼的债券基金投资体验。6月随着降息的落地，市场对稳增长政策的预期逐渐加强，投资者对于做多债券开始逐步谨慎，担心政策刺激力度较高，会带来利率较快的回升。
但针对这种担心，我们现阶段认为政府对大幅提升债务杠杆持有谨慎态度，担心增加未来的债务风险，因此在刺激企业、居民和政府自身杠杆提升上都有保留余地。这种情况下，未来房地产市场的回升会比较缓慢，经济复苏的进程远没有想象中那么快，债券牛市仍有一定空间。
原因二，“资产荒”延续持续助推债券市场。在融资需求偏弱，债务杠杆提升缓慢的情况下，我们看到债券市场的主逻辑是“资产荒”。从长期的逻辑看，经济动能从地产城投切换到制造业本身会导致高息资产供给持续下降。
过去十几年，我国经济增长很大程度上是靠地产和基建推动，其一方面为资本市场提供了大量高息资产，但另一方面也快速推升了我国的杠杆率水平。为稳定宏观杠杆率，政策上开始推动经济动能由地产基建转向能够出口的制造业，如加大对汇率贬值容忍度、定向降准等。但制造业是充分竞争行业，“高成长、低利润”的特点令其对高融资成本的承受能力更低，而我们认为或将导致高息资产数量减少。如果今年经济仍然是需要更多依靠制造业企业投资增加而改善，因为缺乏高息资产，债券利率基本难以回升甚至是继续下降的。
原因三，存款利率破“2”，理财需求持续旺盛。历史上3季度一般是理财规模扩张的高峰期，叠加存款利率下调，有助于持续助推债券市场行情。
以上，就是我们认为下半年债券市场仍值得期待的三个原因。那么，下半年的债券基金又如何投资？划重点：短债基金长期持有体验或更优！$长城短债债券A(OTCFUND|007194)$
通过中证短债指数过往表现来看，持有时间越长，投资体验或更优。$长城短债债券C(OTCFUND|007195)$
数据来源：Wind，短债基金指数为H11015.CSI，时间截至2023.06.28。指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，投资须谨慎。
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