【国君交运岳鑫】周观察：油运Q2料业绩大增，航空暑运需求乐观

维持油运与航空增持评级。

一、航空：国际客班逐步恢复中，实业界乐观预期暑运国内需求。
1）端午后量价继续上升均超19年。
2）暑运预售良好，出游需求将集中释放，票价市场化驱动中枢上升。
3）需求具有韧性，暑运有望修复悲观预期。汇率风险不改现金流与长期价值，且逐步释放，维持中国国航、吉祥航空、中国航信增持。

二、油运：预计Q2业绩大增，下半年景气破晓在望。
1）原油油运：6月下旬抢运结束运价如期回落，上周VLCC中东-中国TCE企稳回升至3万美元/天以上。
2）成品油运：上周新澳TCE略降至1.7万美元/天，待炼厂检修结束与第11轮制裁执行有望开启上升。
3）预计Q2业绩大增。景气破晓在望，风险收益比再具吸引力，增持中远海能、招商南油、招商轮船。

三、中期策略会交流要点：实业界乐观预期航空暑运与下半年油运。
1）航空:暑运机队周转继续提升，国际逐步恢复中，国内需求乐观。
2）油运:运价中枢上行，需求有韧性，乐观预期景气上行且可持续。
3）第三方即时配送:龙头积极合作流量平台,毛利率上升且格局稳定。

近期重要会议与活动：
策略会深度交流：中国国航、吉祥航空、春秋航空、中远海能、招商轮船、中国外运、顺丰同城
不同船东看订单
再论油运底部布局时机
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