l 一级市场回顾上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为0亿、2958亿和910亿，净融资额为-3513亿、1671亿和860亿。信用债共计发280只，总规模2433亿，净融资额-277亿。可转债新券发行4只，合计融资规模约18.8亿元。
l 二级市场回顾近两周债券收益率多数下行。主要影响因素包括：政策预期、PMI数据、票据利率、公开市场操作等。
l 流动性跟踪 季末央行扩大逆回购投放额，本周有近万亿逆回购到期。关注逆回购续作情况及月初流动性变化。
l 政策与基本面国常会部署促进家居消费，央行党委书记换任。上周公布的6月中采制造业PMI小幅回升0.2个百分点至49。高频数据来看：6月房地产销售旺季不旺，月末票据利率整体回落。
l 海外市场美国经济韧性超预期，Q1 GDP终值上修0.7个百分点。最终10年美债收盘3.81%，较前周上行7BP。
l 债市策略展望近期利率的回落，一方面是因为稳增长政策出台速度慢于预期，另一方面基本面表现仍无太大起色，与此同时，央行积极投放跨半年流动性。我们短期震荡的观点不变，现阶段10年国债难以下破降息后2.6%附近的底部，但政策预期下调之后，2.7-2.75%的顶部区域看起来也较为合理，操作上也建议以震荡思路对待，政策预期仍是短期内影响市场波动的核心变量，但利率下行后止盈力量也可能增强。转债方面，经济仍处于转弱磨底时期，但6月PMI数据边际好转，可能下滑斜率最快的时期正在逐渐过去，仍需要更多的数据验证。政策呵护加上经济偏弱的格局仍未发生较大变化，“弱现实”钝化+“强预期”边际升温的组合可能会再次出现，在地产政策没有出现较大的边际放松前，转债指数走出震荡区间仍有较大的阻力，关注后续的政策信息和经济走势。
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