2023年6月8日，包括工商银行、农业银行、中国银行在内的多家国有银行再度下调存款挂牌利率。其中，活期存款利率从此前的0.25%下调至0.2%，2年期定期存款利率下调10个基点至2.05%，3年期定期存款利率下调15个基点至2.45%，5年定期存款利率下调15个基点至2.5%，不知不觉存款利率已经来到“2”时代。近期存款利率为何下行？对咱们债市有啥影响？咱们的存款又该“何去何从”？我们这就来和大家唠一唠。
一、近期存款利率为何下行？
不同于今年4月以来部分中小银行跟进下调存款利率的“补降”行为，本次国有银行们纷纷下调人民币存款利率，还是继2022年9月以来的首次。也就是说，上一波存款利率调整已接近尾声，新一轮的存款利率下调开始了，本轮存款利率下调的原因究竟是啥呢？
1、为银行“解压”
首先就是为银行“解压”，解“息差的压”。大家都知道，银行最重要的利润来源就是“息差”。2020年至今，商业银行净息差整体处于下行通道中，银行负债端成本不降反升和资产端收益率持续的下行，不断压缩银行息差空间。据央行最新数据，2023年Q1商业银行净息差较2022年末的1.91%收窄至1.74%，其中大行净息差下降至1.69%，城商行净息差下降至1.63%，已经低于市场利率定价自律机制中划定的净息差“警戒线”1.8%，股份行和农商行分别降至1.83%、1.85%，位于警戒线边缘。所以，为了缓解银行的息差压力，降低存款利率是有必要的。（数据来源：央行网站，2023/6/14）
银行净息差加速下行
数据来源：Wind，招商证券，统计区间2017/03-2023/3
2、为实体经济“加油打气”
一方面来看，银行存款利率下调后，负债成本将下降，作为“中特估”中的重要板块，银行业获得利好支撑，有利于银行股估值修复；另一方面，也为贷款利率下调预留了空间，有助于提升金融服务实体经济的“有效性”，为实体经济“加油打气”。从5月主要经济数据来看，现阶段经济下行压力进一步加大，通过降低政策利率释放“稳增长”信号必要性增强，央行后续或通过“MLF-LPR”调整机制降低实体经济融资成本。在2023年6月8日开幕的“第十四届陆家嘴论坛”上，国家金融监督管理总局局长李云泽亦再次强调，并明确了金融进一步服务好实体经济的主要方向和任务，提出将紧抓恢复和扩大有效需求这个关键点，持续优化和改善金融服务。因而，此次大行下调存款挂牌利率，也是为了增加市场活力，促进金融更好地服务实体经济。
二、“存款搬家”现象强化，债市或迎“活水”
那么存款利率下调对咱们债市有啥影响呢？一方面，从利率方面来看，虽然存款利率下调对债券利率没有直接的定价传导，但表明宽松的货币环境仍将保持，债券收益率有望延续下行；另一方面，存款利率下调，或强化“存款搬家”现象，债市有望迎来新的配置力量。
中信证券研究表示，存款利率下调，对储户的吸引力减弱，“存款搬家”的现象或将强化，个人有可能将存款资金转移至消费投资等活动，银行理财等低风险资管产品或将迎来增量资金。由于存款利率上限下调，储户获得的利息收入减少，存款作为资产配置选项的吸引力也随之下滑。考虑到储户对于原属于存款的资金的安全性要求往往更高，因此银行理财等低风险资管产品或将迎来增量资金。在今年4月居民存款结束连续13个月同比多增的同时，债券基金和混合型基金的规模也较3月上行，说明一部分储户在“存款搬家”后，将目光投向了这类低风险资管产品。同时，考虑到储户对于原属于存款的资金会有更高的安全性需求，因此理财为代表的这类市场未来或将持续迎来增量资金。
基金存续份额（亿份）
数据来源：Wind，中信证券研究部，统计区间2022/5-2023/4
三、想要“钱生钱”，还能买点啥？
全球资产配置之父加里·布林森有这样一句名言：“做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益都是来自成功的资产配置。”存款作为“保本增值”的部分，在每个人资产配置中都占据着不小的比例。
结合标准普尔家庭资产配置图来看，按照资金的重要和紧急程度进行分类，咱们的资产配置一共大致可分为四个部分，分别是要花的钱、保命的钱、实现目标的钱、生钱的钱，这一配置比例由全球具有影响力的信用评级机构标准普尔提出，对咱们的资产配置有重要的作用。
第一个账户是要花的钱，约占总资产的10%，如现金，一般用于衣食住行等日常开支和紧急支出。
第二个账户是保命的钱，约占总资产的20%，如保险，用于应对突发的意外情况。
第三个账户是生钱的钱，约占总资产的30%，如股票、股票型基金、期权等中高风险投资，以创造额外的收益。
第四个账户是实现目标的钱，约占总资产的40%，如存款、银行理财、债券基金、子女教育基金、养老金等中低风险投资，用于实现资产保值增值。
So，债基和存款一样，都在咱们的资产配置中扮演着“实现目标的钱”这一角色，想要进行“存款搬家”的朋友，不妨将债基作为“替代”进行配置。追求平稳的朋友们可以选择短期纯债和中长期纯债，如果能承受一定波动，较为进取的朋友可以“固收+”基金。在低利率环境下，咱们都应该考虑自身风险承受能力和资金流动性需求，多元化配置资产，综合平衡收益与风险，才能使钱“生”出更多的钱。
标准普尔家庭资产配置图
图片来源：网络
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