#医疗医药走低，买入还是离场？#$生物医药ETF(SZ159859)$$医疗设备ETF(SZ159873)$$创新药沪港深ETF(SH517380)$$计算机ETF(SZ159998)$
行业整体上，短中长期视角下，我们均对医药行业持明确看多观点。
对比22年4月26日全市场的低点时刻，医药行业整体仅仅上涨了2%（生物制品、医疗服务等子板块甚至还分别下跌了10%和24%），但当前产业环境和企业经营状况均显著强于去年4月底。所以我们坚定认为，当前将是医药新一轮行情的起点。
自下而上地看，医药行业中绝大部分大中企业已经具备非常优异的性价比。而站在行业比较的视角，我们认为，无论从行业基本面、估值水平还是交易拥挤程度的维度观察，医药都应是很难被错过的投资选择：首先绝大多数细分领域已经明确走出了基本面向上拐点；其次行业的估值水平已经是长周期下的绝对低位；此外交易拥挤程度依旧较低，预期内的政策利好开始逐步兑现（医疗设备采购贴息贷款政策正在逐步落地），而6月29日国家卫健委更是刚刚发布了“十四五”大型医用设备配置规划（全国规划配置大型医用设备3645台，其中甲类117台，乙类3528台。按规划总数口径，与“十三五”规划相比，甲乙类大型医用设备配置规划总数均有显著增加），这对于以医疗设备等细分领域乃至医药行业整体的积极导向非常明显。
当前市场对于医药行业可以说是非常悲观，因为医药行业内大部分公司的股价已经跌回到2020年甚至2019年，而当前的悲观程度甚至像是“这三四年没给医药公司带来任何发展”，但很明显这是错觉，最近几年国内企业在药品、生物制品、设备、器械以及上游等多方面的国际竞争力都有了大幅度的提升。
我们也不难发现，医药上市公司的股价多数都已回到三四年前的原点，而估值水平更是远远低于三四年前。所以我们一再强调，在行业确定处于长周期股价底部的前提下，投资上不应再保有对潜在利空的担忧，因为历史经验表明，类似环境下即便再有所谓的利空出现，也难以阻止行业价值和估值中枢的系统性向上修复，而如果利好持续则将会显著扭转悲观预期的认知惯性，并大幅加速向上修复的进程，并且有望展开一轮新的持续性行情。综上,我们看好医药在下半年有较为优异的表现。
最近两个月，市场在医药行业的投资上，相应地出现了类似市值下沉的投资思路，核心思想就是挖掘潜在成长性较强的小市值公司（市值往往在100亿甚至50亿以下）。我们认为这类投资思路有一定合理性，但对于绝大部分投资者来说，投资上都存在比较大的不确定性。原因是这类公司多是事前逻辑强、潜在预期差大的公司，但相应地，做深度研究的难度非常大，确定性和透明程度都偏低，同时对交易能力也有非常高的要求。
所以我们一直建议大家以配置角度，而不是以“挖掘几只小市值个股”为目标来做出投资决策。同时，从投资胜率的角度出发，我们当前也更看好有较多现金储备、完善产品体系和商业化能力的大中型企业，原因是最近两年二级市场的大幅下跌，加剧了小型企业的现金流压力，而现金流充裕的大中型企业存在捡漏从小型企业手中以折价购买产品权益的机会（可以快速扩充产品线，放大自身的商业化能力）。建议当前重点关注医疗设备、创新药、CXO等领域的投资机会。此外，我们近期还注意到，医药行业一部分长期关注度较低的、具有公用事业属性的细分领域的景气度也已经来到拐点，其业绩随着诊疗量的复苏开始显现出加速的趋势，后续大概率会有不错的阶段性表现，同样建议给予关注。
非常感谢依然坚守医药板块的投资者，也再次感谢大家的阅读。
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