转载来源：牛基投资社
01
一提及医药板块，相信会激起不少小伙伴的愤慨：“别提医药这两个字，过去2年被医药板块套住的人还少吗？”
作为医药主题基金的持有人之一，基长太了解大家的心情了。
很多基民都表示，长时间的亏损、感觉看不到回本的希望，真的太难受了。
的确，医药行业这一轮的调整，从时间来看，2021年2月开始就一直下行，到目前仍然没有看到明显的行情反转态势，这时候已经过去了两年有余的时间。
从调整幅度来看，在2022年9月份出现阶段性低点，跌幅为-49.64%，几近腰斩。
几个简单的数据，背后都是在相对高位买入的持有人的心酸泪。
不过，当我们把时间拉长看，或许会有不一样的想法。
壹
高波动一直是医药行业的鲜明特点
历史数据显示，2005年以来医药板块共出现过四轮大级别的调整，调整幅度均在-40%以上，最深的一次为2008年，跌幅达到-59%。
所以医药行业在本轮的调整，在历史上并不算什么新鲜事。
数据来源：wind，日期范围为2005-01-01至2022-09-26。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎
贰
医药行业存在明显的涨跌周期
医药行业作为刚需行业，一直贯穿在人的整个生命当中，而且受到经济周期的影响较小——不管经济好与坏，生病了总得就诊吃药吧？
所以行业的长期投资逻辑是较为明确的，行业也拥有向上的动能。
因此，即使在出现大级别的下跌，由于均值回归，医药行业随后也出现了不同程度的反弹。
这一轮医药的调整什么时候会结束没有人能够知道，不过站在当下的点位，医药行业的风险已经得到了很大的释放，我们也可以适时给予点信心了。
数据来源：wind，日期范围为2005-01-01至2023-06-16。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎
02
复盘完医药行业过去18年的4轮大调整之后，我们再来看看医药行业在政策端获得的支持。
“十四五”期间，国民经济、生物经济、医药工业等规划从多方面提出提升生物医药技术，做大做强生物经济的目标。（来源：天风证券）
而2022年以来，关于创新药的扶持政策也是相继出台，覆盖专利、临床试验方案、审批等关键因素。
如，《“十四五”医药工业发展规划》提出，医药工业将继续加大创新投入并快速转型为创新驱动型产业；《“十四五”生物经济发展规划》强调了加快推进创新技术领域建设的重要性。
2023年3月31日，CDE（国家食品药品监督管理局药品审评中心）发布了《药审中心加快创新药上市许可申请审评工作规范（试行）》，提出儿童专用创新药、用于治疗罕见病的创新药以及纳入突破性治疗药物程序的创新药享受上市许可申请加速审评，有利于加速创新药进入市场，回笼创新药研发投入。
利好政策持续推进，为医药的发展提供了有力的保障。
03
最后，我们再来看看之前为大家所担忧的集采政策对医药的影响。
过去4-5年，集采对医药整体行业产生了非常大的影响，一方面，产品的大幅降价使绝大多数上市公司的业绩受到影响；另一方面，市场对集采的担心逐步蔓延，对公司未来储备的产品也产生了集采大幅降价的预期，这使得很多医药行业的估值体系被打破，导致的结果是相关公司估值和业绩双杀。（来源：东方证券）
站在当下，东方证券分析发现集采规则已经发生边际变化，行业逐渐从集采早期的“相对不确定性”向“确定性”转变。
而且集采进入后半场，产业出现另外一个变化，即集采活下来的企业优势越发明显。
东吴证券认为集采对医药行业的影响也在边际减少。
首先，药品集采数量、金额过半，国家规划2025年完成500个品种的集采，2018年以来1-8批带量采购已纳入333个品种，大品种多数纳入集采。
其次，存量品种数量有限，一致性评价高峰已过，2019年一致性评价申请受理数量为778个，随后2020-2022年分别为698、667、575个，呈下滑趋势，剩余品种多销售体量较小、一致性评价难度较大。
总的来看，无论是从医药行业过去4轮大级别调整的复盘来看，还是从政策支持、集采对医药的负面影响趋小来看，医药行业并没有大家现在想得那么悲观和糟糕。
当下，我们反而可以多加留意医药行业的政策面、消息面、资金面等多维度消息。
$疫苗生物ETF(SH561710)$$恒瑞医药(SH600276)$$百济神州-U(SH688235)$
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