今年以来，A股市场不断波动，权益类基金收益不佳，与此同时，债基却在悄悄“吸粉”。据中基协数据显示，截至2023年4月末，债券型基金规模已连涨3个月，达到4.37万亿元，比1月份增加近3600亿元，增幅近9%。债基为何“大放异彩”，后市又该怎么看？今天我们就和大家一起来盘一盘。
一、债基为何“大放异彩”？
2022年四季度债市风波后，债基普遍遭遇净值回撤和规模萎缩，今年以来，在权益市场震荡，债市走强的情况下，债基取得了较为优异的成绩，又重新获得基民朋友的“青睐”。中基协数据显示，今年1-4月末，债基的规模持续增长，依次为4.01万亿元、4.02万亿元、4.16万亿元、4.37万亿元，3个月债基规模已累计增长近3600万元。从新发来看，Wind数据显示，截至2023年6月20日，今年新发基金484只，其中债券型基金123只，份额占全部新发的63%；混合型基金159只，占全部新发的21%。“固收+”基金则新发59只。（数据来源：Wind、中基协，截至2023/6/20）
1、债基“成绩单”亮眼
2023年3月以来，理财、债券型产品规模逐步企稳，加之经济复苏不及预期，4月以来经济基本面相关高频数据超预期下滑，货币政策发挥逆周期调节作用导致狭义流动性宽松等，部分债券型基金收益率表现不俗。据Wind数据显示，近六月以来，万得债券型基金指数收益率达2.30%，其中，万得混合债基（一级）指数、万得混合债基（二级）指数、万得短期纯债型基金指数、万得中长期纯债型基金指数的收益率分别为2.66%、2.14%、2.03%、2.32%。（数据来源：Wind，2022/12/21-2023/6/21）
2、存款利率下调提振债市需求
近期，大行纷纷调降存款利率，使得部分投资者的储蓄意愿降低，一定程度上促进了债市资金的流入。当存款利率吸引力不再，部分投资者可能会倾向于将存款转移至消费或投资，配置更具风险收益比的理财产品或债券基金。存款虽然能基本确保本金的安全，但如果收益率降低，风险偏好略高的朋友可能出于投资性价比的考虑选择其他投资品种，为债市带来新的配置力量。
二、近期债市小幅回调？无需担忧
上半年债市呈现“小牛”格局，十年国债收益率整体呈现震荡下行的趋势，而2023年6月15日，央行宣布MLF利率调降，债市止盈情绪抬升，叠加稳增长预期较强，导致债市出现短期回调，十年国债收益率迅速上行，直到2023年6月20日，LPR跟随政策利率下调后，债市出现企稳迹象，十年国债收益率又重回下行态势。
近期十年国债收益率走势
数据来源：Wind，统计区间2022/12/1-2023/6/27
申万宏源证券表示，从历史上看，降息后的债市一般会经历月度级别的调整，10Y国债收益率上行幅度在10-15bp左右，原因一是降息后信贷通常会环比改善，带动宽信用预期升温；二是降息后人民币汇率多承压，稳增长预期发酵也会对债市有所压制。但债市的持续调整则需要看到资金利率明显收紧或者超强稳增长政策出台，在经济复苏之前资金利率明显收紧的概率偏低，加之常规稳增长政策尚未发力，以及全年5%左右的经济目标实现难度不大，短期内超强稳增长政策落地概率偏低。此外当前房地产市场走弱对经济拖累明显，存贷款利率均明显下调，但债券收益率仍相对刚性，预计债市小幅调整后预计仍是较好的做多时点，尤其是7-8月资金面预计仍将保持宽松，利好债市。
三、基民朋友如何“稳中取胜”？
其实经历了去年四季度后的债市震荡后，这点小波动对咱们基民来说都不算什么，咱们持有债基的朋友，大部分应该都做好了长期“战斗”的准备。那么在这种震荡市中，咱们应该如何“稳中取胜”呢？
1、分批调仓，从容应对
在震荡市场中，分批调仓是咱们摊低持仓成本、积累“筹码”的好手段。在仓位上，咱们可以运用“金字塔原理”，根据市场情况分批进行加仓或者减仓，要敢于做市场的“逆行者”，在市场下跌时，逢低加仓，在市场上涨时，适度止盈，才能成为“常胜将军”。
其实，拉长时间来看，过去十年中证全债指数呈现一条一路上行的曲线，尽管过程可能有所“颠簸”，但方向都是确定的。在历史的长河中，回过头来看，短期波动都不算下跌，只能算是“回撤”，能坚持到最后的人，就是赢家，看好债市的朋友，不妨给它多点耐心。投资就像一场没有尽头的马拉松，中途离场的人比比皆是，但耐得住寂寞，才等得来繁华。
中证全债指数过去10年走势
数据来源：Wind，统计区间2013/6/28-2023/6/27
2、资产搭配，干活不累
马科维茨曾说过：“资产配置是投资市场上唯一的免费午餐”。因此，如果能够分散投资，覆盖不同属性的行业，则有利于组合的规避极端波动，也更加容易拿得住。因此，咱们可以把债基作为一个和股票资产对冲的工具进行配置，来分散整体的风险。若是觉得自己进行搭配太麻烦，也可以直接选择已经将“股债”资产搭配好的“固收+”基金，专业的事情交给专业的人打理。
$工银瑞信双利债券A(OTCFUND|485111)$
$工银稳健丰润90天持有中短债A(OTCFUND|017054)$
$工银添利债券A(OTCFUND|485107)$
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