经济复苏时，该买哪些ETF？

最近政策利好不断，制造业数据也有回暖。

根据国家统计局数据，6月份制造业PMI小幅回升，调查的21个行业中有12个环比上升，比上月增加4个，制造业景气水平总体有所改善。

投资要有前瞻意识，这几天院长也在思考，当经济复苏更明显时，哪些板块表现会好呢？应该买哪些ETF呢？

今天，院长就从宏观的角度做些分析，给大家分享下。

什么是总量经济板块？

A股上市公司，一般可以分成两大类。

一种与总量经济强相关，经济周期向上时，股价也向上，主要有白酒、银行、港股互联网、传统制造业和传统周期股。

另一种与总量经济弱相关，表现主要是看产业本身的规律，比如部分TMT、医药、军工、部分新能源。

去年10月的底部区域，总量经济强相关的板块都出现了大幅度下跌，中证白酒指数下跌24%、股份行指数下跌16%、恒生科技指数下跌33%。（来源：天风证券）

11月，随着防疫政策的调整和房地产支持政策落地，经济预期变得比较好了，上述板块都开始反弹，恒生科技指数涨幅是最大的，白酒也是一波漂亮的行情。

到今年1月，投资者对2023年的宏观假设是：中国经济快速修复、美国经济面临压力、美联储可能很快降息。因此，白酒、银行、港股互联网、有色金属等几个总量经济板块都是持续大涨，北向资金单月净流入1412.9亿元。（来源：天风证券；同花顺iFinD）

但是，比较遗憾的是，上述的期待落空了。实质情况是美联储不断加息，美国经济甚至出现过热的风险。因此，A股上半年整体只能是成长赛道基于行业周期而上涨，总量经济板块表现不佳，属于情理之中。

令人兴奋的是，结合各方表态来看，目前这种态势应该持续不了多久了。下半年，A股的总量经济板块很可能还是会有一波行情的，我们现在可以先关注起来了。

那么，如果下半年经济加速复苏，哪些标的最值得关注呢？

哪个宽基指数聚焦总量经济板块？

院长仔细想了想，A股市场上最老牌的指数——上证综指，其实是符合这点的。

由于一些历史上的分工原因，在开设科创板之前，上交所只有603号码段的小盘股稍微偏成长风格，而且也大多为传统行业，而绝大多数新兴行业和成长股，都在深交所的中小板（002号码段）或创业板（300号码段）上市。

在近十来年的行情中，这种分工对上交所和上证综指都是有一些压力的，具体表现就是上证综指难以代表大盘整体情况，特别是难以代表成长股的情况，总是不涨，所以大家对上证综指的关注度就越来越低。

但反过来讲，上交所的上市公司，除去总市值较低的科创板，剩下绝大多数都是总量经济板块！如果我们现在的投资目标，瞄准了下半年的经济复苏呢？那上证指数可能就是最合适的宽基指数。

我们看下上证指数前10大权重股：

非常棒，1个白酒，4个银行，1个保险，3个传统周期股，一个成长赛道都没有。

沪深300指数中含有宁德时代和比亚迪这样的新能源公司，会稀释总量经济板块的权重。而上证综指中不包含它俩，优势在我！

由于上半年赛道股涨跌不一，特别是权重的新能源和医药都在调整，上证综指反而成为了表现最好的宽基指数之一。而且上证综指含有的中特估更多，未来估值提升的空间也不小。

如果大家觉得下半年经济政策会更多，能够支撑更迅速的复苏的话，不妨重点关注下上证综指ETF（$上证综指ETF(SH510760)$）吧。

哪些行业ETF值得关注？

上面说过，总量经济板块也是有很多的。可能也有一些朋友，投资风格更加激进，希望能找到这里面相对表现可能更好的行业，只投少数几个行业，增厚收益。

下面院长就简单帮大家分析一下。

首先是大金融。

大金融里面，证券也是属于总量经济板块的，而且证券ETF历史上也时有涨停的现象，短期爆发力比较好。如果市场预期经济强劲复苏，证券往往表现较好。

银行院长之前给大家分析过好几次了，估值相比国外银行股还是有提升空间的，但这更多是基于“中特估”的一个长期的过程，相对稳健一些。

如果是想极致追求爆发力，大家可以关注证券ETF（$证券ETF(SH512880)$）。如果是希望结合银证保的话，那么金融ETF（$金融ETF(SH510230)$）可能也挺不错的。

而在传统周期股和传统制造业领域，近期也有一些值得关注的品种。

煤炭ETF（515220）最近因为煤价下跌的缘故出现了调整，但市场普遍预期煤价下跌空间不大，而且上市煤炭股大多为国企，股息率也高，有一定的投资价值。

工业母机ETF（159667）主要关注先进制造业中的机床制造，跟前段时间火热的机器人减速器有一定的关联度，6月中旬有一定表现，近期震荡调整，可能会有低吸机会。

今天的分享就到这里了，我们明天见！