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周期板块的有色小金属方向今日涨幅居前。消息面上，受商务部、海关总署联合公布，将于8月1日起对镓、锗相关物项实施出口管制。此外，作为市场标识度较高的国家战略性资源，稀土永磁板块受到了资金的延伸性炒作但站在市场轮动的角度，自本轮指数反弹以来，像新能源赛道、汽车产业链，大消费、大金融、甚至创新药方向都迎来过反弹修复，因此今日以有色为代表周期股的反弹，仍属于盘面的轮动的范畴。
机器人遭遇集体大跌，板块整体出现了退潮的疑虑。作为AI行情陷入调整后市场认可度最高的题材之一，当其亏钱效应无法快速修复时，对于短线情绪势必造成的拖累。另一方面，AI方向预期中短线反抽迟迟未能到来，而此前修复力道相对较强的CPO板块反而在今日午后再度遭遇明显回调。一旦AI方向延续弱势整理，不排除相关个股在失望情绪作用下遭遇二次抛压的影响。
【热点解盘——制约白酒股价的因素是什么？】
今天白酒板块出现明显回调，主要原因如下：
第一，不可否认的是当前的消费数据并不算好看。端午环比回落、社零增速低于预期，且人均消费出现一定降低，主因消费意愿问题（支出增速低于收入）及消费挤出因素（前期服务业场景复苏较快），消费意愿、消费挤出均为短期因素。且基于前置指标工企利润降幅收窄及反弹，明年尤其下半年预计收入上升存驱动。此外，我们判断服务类消费场景复苏已达尾声实现快速增长，但商品零售继续维持环比改善，对白酒为代表的食品饮料是利好的。
第二，库存为此前白酒最大掣肘，同时因持仓比高，遮盖了其他消费优秀的趋势性。表目前白酒出现了价格倒挂的问题，主要是目前处于“去库存”阶段。618大促的高销量就可以说明，以价换量的策略是有效，的确能快速清掉库存商品。当这一波去库存结束，酒水的供需关系又会回到2019年的水平。当前酒企任务完成情况普遍较优，下行风险由业绩确定性锁定。同时酒企经营规划务实积极，下半年行业景气或可进一步向上，当前估值仍处相对低位。
总的来说，2023 年以来白酒动销端保持复苏节奏，整体基本面在实质性恢复中，方向始终未改，对斜率无需过度悲观，除居民端外，基建地产等产业端恢复也可带动商务恢复斜率，下半年期待经济逐步修复背景下景气和信心向上共振，中秋国庆旺季将是重要窗口。整体来看，消费恢复是滞后于居民收入提升，也就滞后于企业利润的好转和经济的恢复。下半年经济企稳，预期逐渐兑现，食品饮料为代表的大消费板块将受益于经济修复背景下收入预期和信心的修复以及高储蓄率的释放。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。定投非储蓄的等效替代方式，不能规避基金投资固有风险。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。
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