7月4日，2023全球数字经济大会在北京国家会议中心举行。本届大会以“数据驱动发展，智能引领未来”为主题，旨在展现数字中国北京实践，推动构建开放共赢的数字领域国际合作格局。此外，上海世界人工智能大会也于今日开幕。
数字经济毋庸置疑是今年的行情主线，数字经济指数自去年10月行情启动以来，截至今年4月累计上涨超45%。4月初开始回落，5月下旬数字经济迎来第二波行情。虽然当前出现了阶段性调整，但在“政策 技术”双轮驱动下，数字经济行情有望徐徐展开。
政策密集出台，数字经济战略高度持续提升
国家高度重视数字经济发展，顶层战略规划持续完善。2022年1月，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，要求到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。《数字中国建设整体布局规划》等政策的陆续出台，以及国家数据局的组建，都表明发展数字经济已上升为国家战略。此外，我国多地也持续出台多项数字经济战略规划，强化数字经济的战略引擎作用。
图表1：数字经济相关政策梳理
资料来源：兴业证券，华安基金
产业趋势爆发：数字经济大潮已来
全球新一轮科技创新周期已经启动，“生成式AI”爆发宣告关键时点已经来临，后续将推动各国经济社会的数字化转型不断深化。去年年底以来，ChatGPT的横空出世正式宣告AI技术迎来从“决策式”到“生成式”的跨越发展。部分公司开始逐渐发布自身B端大模型产品或AI硬件类产品，国内B端应用也即将迎来加速落地。后续来看，AI作为第四次工业革命的重要引擎，其技术迭代速度快、渗透力强、影响面广，将深刻影响人类的生产生活方式，其广泛应用也将推动世界各国经济社会的数字化转型持续深化。随着AI技术进步和各项政策的催化之下，数字经济行情有望持续展开。
图表2：新一轮科技创新周期启动
资料来源：兴业证券，华安基金
相比其他板块，数字经济的产业链非常庞大，从上游设备制造、基础设施到中游技术服务再到下游的应用场景，数字经济均有涉及。信创、人工智能、金融科技、半导体和运营商等，这些细分赛道都是数字经济的组成部分。在一个如此庞大的板块中，想要精准挑选出最受益的个股，其难度是非常大的。因此，对于想要参与数字经济板块但又没有专业知识的普通投资者来说，选择一个数字经济的行业指数基金可能会是一个更好的途径。
图表3：数字经济产业链图谱
资料来源：兴业证券
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1、中证数字经济主题指数基本信息
中证数字经济主题指数（代码：931582；简称：数字经济）从沪深市场中选取市值大、流动性好的涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场数字经济主题上市公司证券的整体表现。
图表4：中证数字经济主题指数基本情况
资料来源：Wind，兴业证券
2、指数市值分布
中证数字经济主题指数风格偏大盘，50只成分股平均市值达782亿。其中，34只成分股同样隶属沪深300指数，占数字经济指数权重的98.17%。指数共包含13只创业板成分股，其中11只属于创业板指成分；包含9只科创板成分股，均包含在科创50指数中。
数字经济是未来全球经济发展的重要趋势，具有高成长性和高科技性，而许多数字经济领域的企业，如互联网巨头、电子商务企业、智能制造企业等，通常拥有较大的市值，并成为市场的领导者和龙头企业，因此符合大市值风格的特征。根据国家统计局公布数据，中国上半年GDP同比增长2.5%，经济结构在今年下半年有望好转。在此阶段，经济增长加速，市值大的大盘股预期会有较好表现。
图表5：中证数字经济主题指数成分股市值分布
数据来源：Wind，截至2023年7月4日
3、指数收益表现
近三年来，中证数字经济主题指数相较主流宽基指数上证指数、创业板指、中证500及万得全A走势均有更好的表现。同时相对计算机、TMT指数超额收益达2.84%、14.50%。尤其今年以来，随着我国数字经济相关顶层规划陆续落地，相关产业建设发展提速，数字经济指数表现出了优异的上行动量。
图表6：中证数字经济主题指数较主流宽基指数近三年收益表现
数据来源：Wind，2020年6月30日-2023年7月4日
图表7：中证数字经济主题指数较计算机、TMT指数近三年收益表现
数据来源：Wind，2020年6月30日-2023年7月4日
4、估值具备一定吸引力
2023年7月4日，数字经济指数的市盈率PE（TTM）为51.25倍，位于指数发布（2020年11月9日）以来59%分位数，估值处于中间水平。成分股上市公司分布于新兴成长行业，市场对于新兴行业上市公司的未来预期较高，往往会给予更高的估值水平。
数据来源：Wind，截至2023年7月4日
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风险提示：上述基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股。联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。
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