保持总体均衡，不同市场中找到倚重点
过去两年风格比较极致，也就是估值越高的板块涨得越好，这种市场阶段，对于投资风格比较窄的投资者，市场风格适应他时可能会相对受益，但拉长时间，就总有遇到比较逆风的时候。
绝大多数情况下，市场会有方方面面多个层次的矛盾埋在里面，不会只有一个特征非常鲜明一直走下去，比如今年下半年，我认为还有比较大的变数，投资中保持总体均衡，不同市场中找到倚重点，会是更好的选择。
我的投资理念，是自上而下和自下而上相结合、偏均衡的。在持仓行业、股票数量、前十大集中度方面，相对都均衡一些，我相信这种策略对变数比较大的市场的适应度会更高。
在总体保持均衡的同时，我也力求在不同市场中找到相对倚重的方向：
从自上而下的角度看：侧重哪类资产、仓位是高或低、偏重哪一类风格，比如今年经济偏弱这个大背景下，较低的仓位可能会带来正超额；
从自下而上方面的角度看：哪一类行业处在比较好的景气度位置，今年目前看至少有两条主线，中特估和AI。
如果把这两方面这几点都很好地选出来，市场适应性、投资收益、回撤都会做得更好。
为什么坚持均衡？因为整体胜率可能更高
精准择时，理论上收益会很高，但仅仅是理论和美好的向往，实际上市场上很难找出有这样持续精准择时能力的人。如果做错了代价也会比较大，如果有很多决策的线索，每一个线索都有七八成的概率，把它们放在一个篮子里，整个这一篮子决策胜率很可能比七八成要高，“长期一揽子决策是一个大概率正确的事”，我觉得是投资中更重要的方面。
如何做到均衡？更广的视野、更多维度的考量
股债双重的研究投资经验，对于我形成自上而下和自下而上相结合的、偏均衡的投资理念有非常大的帮助。这样的理念在投资中具体是这样开展的：
自上而下（从宏观着眼）：首先，是总量配置方面，将股票、债券这些不同类的资产性价比，基于估值、风险溢价、结合不同资产基本面趋势进行比较后，选择性价比最好的资产类别进行灵活配置。
其次，是结构配置方面，关注宏观背景、流动性环境、政策组合背景下的经济周期，可能会呈现出不同风格，有时是周期蓝筹风格比较占优，有时是成长风格，有时是稳定消费风格等等，我会自上而下判断。最终实现的是从市场上争取长期收益，更多的是需要前瞻性的判断，才能在市场上争取超额。
自下而上（从中观与微观着眼）：首先是立足于行业景气，在景气度低位向上走的阶段介入，行业景气度处于比较高的位置甚至往下走的时候，可能就不在我的投资范围之内；
其次关注公司业绩和竞争力，行业前景、景气位置、门槛技术和护城河、机制和管理能力、竞争结构和定价能力。
$博道安远6个月定开混合(OTCFUND|008547)$
$博道卓远混合C(OTCFUND|006512)$
$博道志远混合C(OTCFUND|007826)$
#下半年A股、行业投资方向在哪？#
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