笔者喜欢把固收+比作一块蛋糕。
固收投资是蛋糕坯子和奶油，它们决定了蛋糕能否称之为一块合格的蛋糕。
权益投资是蛋糕上的樱桃，可以不出彩，但绝对不能是一枚坏樱桃，坏了蛋糕的卖相。
这也是我们选择固收+产品的思路。
首先，固收基金经理要是行业熟手，能够实现风险和收益之间的平衡，为产品提供足够高的“安全垫”。
其次，权益基金经理要有绝对收益的思维，尤其是在市场下跌时能够控制住回撤，避免固收资产创造的收益被蚕食。
严控回撤+绝对收益代表：招商基金“瑞”系列
行业内比较出名的严控回撤、绝对收益系列产品当属招商基金“瑞”系列，该系列产品核心特点是严控回撤，“瑞”系列基金均设有内部考核回撤控制目标，严控回撤的理念贯彻组合运作的始终。此外，完整会计年度绝对收益情况也是“瑞”系列重要考核指标。
特点一：力争严控回撤，设立内部考核回撤控制目标
“瑞”系列产品尤为重视回撤和波动的控制，以期为持有人提供良好的持有体验。
据了解，招商基金给“瑞”系列构建了体系化的绝对收益管理和考核机制，明确将风险控制和回撤管理作为投资纪律要求，严控下行风险。
首先，“瑞”系列在运作过程中会预先设定净值回撤和波动要求，建立净值波动的安全底线，贯穿于组合运行全周期。
同时“瑞”系列每一只产品均设有内部考核回撤控制目标，重点考核最大回撤、波动率等风险指标。
在具体的操作上面，“瑞”系列运作初期会保持较低的股票仓位，后期随着净值的积累而逐步提升股票仓位上限，以平滑股市波动对组合净值的影响，提升投资者的持有体验。
来源：wind，截至2023年6月30日
具体回撤数据方面，“瑞”系列14只产品中有11只成立以来将最大回撤控制在5%以内。
尤其是在跌宕起伏的2022年，“瑞”系列的回撤控制能力明显超过同类产品，14只产品中有13只回撤幅度小于5%，其中有4只产品更是将回撤控制在2%以内，这要明显小于偏债混合型产品6.82%的平均回撤。
特点二：追求绝对收益
来源：wind，截至2023年6月30日
招商基金“瑞”系列目前已有14只产品，长期来看已为投资者带来不错的收益。据wind数据显示，截至6月30日“瑞”系列14只产品中有13只成立以来实现正收益，同时成立3年以上的产品有4只，全部实现10%以上正收益。
招商瑞庆是“瑞”系列中成立时间最早的一只，截至6月30日产品成立以来累计收益率50.57%，年化收益率为6.15%。
来源：wind，截至2023年6月30日
今年以来，尽管市场波动幅度较大但“瑞”系列依然有11只实现正收益，其中表现最好的招商瑞和1年持有A实现盈利4.56%。
特点三：固收+权益联手
闻道有先后，术业有专攻。市场上有很多例子已经证明权益基金经理和固收基金经理进行角色切换并不容易。
“瑞”系列的一大特点是采用双基金经理合作管理模式，权益与固收基金经理强强联手，充分发挥不同基金经理的能力特长，这有利于产品把握不同大类资产的投资机会，提升投资收益。
从“瑞”系列基金经理的选择上可以看出招商基金十分用心。固收是招商基金的传统强项，公司派出了全明星阵容，其中包括我们熟悉的马龙、余芽芳、尹晓红和郭敏等人。
权益基金经理的选择同样考究，多数有着很强的绝对收益思维，他们投资风格均衡，行业和个股配置分散，主要通过精选有安全边际、性价比高的个股实现超额收益。其中比较具有代表性的基金经理如李毅，管理年金和养老金累计时间有11年，绝对收益的思维可以说是刻在骨子里面。
“瑞”系列再添新品
近日，“瑞”系列还将再增加一位新成员，$招商瑞成1年持有期混合A(OTCFUND|017265)$（A类：017265，C类：017266）。
招商瑞成1年持有期混合同样采用的是双基金经理模式，拟任基金经理尹晓红负责固收部分，拟任基金经理李毅负责权益部分。
尹晓红是招商基金崛起的又一位固收领域的优秀基金经理，始终将严控信用风险作为第一投资要义，对资金变化和利率变化敏感，善于抓住短期机会，灵活调整组合久期、杠杆和结构，同时注重安全边际，控制回撤的前提下争取提升收益。
来源：wind，截至2023年6月30日
尹晓红管理时间最长的产品为招商安盈，长期业绩出色。据wind数据显示，尹晓红自2017年12月30日接管以来产品累计收益可观，年化收益率6.02%，在同期混合债券型二级基金中排名领先。
来源：wind，截至2023年6月30日
值得一提的是，招商安盈成立于2012年8月，自成立以来的10个完整自然年度全部实现正收益，今年上半年产品已经实现收益3.35%，连续自然年度正收益的纪录有待延续。
尹晓红在“瑞”系列产品代表作为$招商瑞和1年持有期混合A(OTCFUND|011397)$，在尹晓红任期内（2021.3.34-2023.6.31）累计收益率8.47%，年化收益率3.64%，在同期偏债混合型基金中排名居前。
来源：wind，截至2023年6月30日
介绍完尹晓红我们再来了解下管理权益资产的李毅，他虽然只有2年公募投资管理经验，但并非是投资领域的新人，上文提到他有近11年产品（年金、养老金）投资管理经验，并且还有着较为不错的相对收益和绝对收益。
资料显示，李毅2008年参加工作，曾任韩国友利证券助理研究员，中国人保资管研究员、投资经理，中国人寿养老保险高级投资经理，先后从事宏观经济 研究、股票市场策略研究及理论模型构建、年金养老金账户的固定收益、权益投资；2021年，加入招商基金投资一部，任权益基金经理。
目前李毅在招商基金共管理4只产品且均实现正收益，同时相对业绩均排在同类产品15%左右，展现出了不错的实力。
在具体的投资方面，李毅的思路是尽力把握能把握的机会，避免在难以把控的地方犯错，尤其不赌市场方向、不赌市场风格、减小单股单行业黑天鹅的冲击，通过“合理仓位+适度分散+合理估值”争取绝对收益。
对于希望产品严控回撤、追求绝对收益的投资者，分享美味的“固收+”蛋糕，正在发行的招商瑞成1年持有期混合基金（A类：017265，C类：017266）值得关注。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本基金设置锁定持有期，每份基金份额的锁定持有期为1年，相应基金份额在锁定持有期内不可办理赎回及转换转出业务。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。
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