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大家好，我是阿南。 专业是配置保险，爱好是研究债券。写了一段时间的可转债，最近也有之前买过保险的宝宝私信我。 “自己比较害怕亏损，但又想赚钱，买可转债还是买股？” 这……比较害怕亏损，那就不要做风险投资呀，老老实实买存款和增额寿就好了。 无论是买可转债还是买股，都是会亏损的。只是相对来说，可转债亏损有限但盈利无限，比股票稳健一些。 我做了一张图，对比可转债和股票，大家可以瞅瞅。
可转债和股票最大的区别，就是它的本质是债券。 也就是可转债具有债权和股权，具有“下有保底，上不封顶”的特性。可转债的债性主要体现在价格上，一张100元的债，正常到期赎回价在110左右。 也就是说基本上低于110买入的，就不用担心风险了。 而目前可转债强赎退市的比例高达90%以上，触发强赎的价格，基本在130以上。 也就是说，如果该债触发强赎，基本上价格是高于130的。 而可转债的股性，可以理解为看涨期权。 溢价率就是约定价格和未来期望价格的差距，通过转股价值和现价来体现。 现价越接近转股价值，未来可能获取的超额收益越大。 溢价率低，意味着对未来涨幅的透支较少，未来可转债随正股上涨而上涨的概率就大。 如果未来股价大幅上涨，我们可以选择行权。 既可以将持有的可转债转换成公司股票，也可以直接卖出获利。 所以筛选出低价低溢价的“双底债”，再通过分散配置“摊大饼”，可以更大的锁住确定性。大盘跌，大饼组合不会跌多少。 但大盘涨，大饼组合就起来了。
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说到这儿，阿南还是要多唠一句。 很多人确实奔着可转债亏损有限、盈利无限而来。 但是真正来了之后，就只盯着盈利无限了，全然忘记了亏损有限！尤其是最近转债市场表现挺不错，成交量也持续维持在700亿以上。 关注可转债的宝宝，应该也注意到了，近期市场每天都有20%的肉。 而可转债是T+0交易，基本都日内套利，赚钱走人，简直不要太爽。有句话叫什么来着，“初心易得，始终难守”！ 亏损有限的前提，是在合适的价位买进。刚刚说了，可转债的面值是100元/张，而到期赎回价一般是加最后一期利息一起110元/张左右，触及强赎的价格基本是在130及以上。 那我们就得在低估的时候买入，等待价值回归和市场溢价。 目前130以下相对安全，当然前提是公司不会有退市风险。 如果光追求盈利无限，在高估的时候买入，不仅未来溢价很有限。 价值回归的过程，就是价格回落的过程，爬得越高摔得越惨。 为了盈利无限买了溢价很高的可转债，杀溢价的过程，就是杀本金的过程。比如当年的英科转债，如果是在满足双低，也就是2020年初的时候买入的。 那么后面即使拿不到3600，也会有不错的收益。 但是如果是在3600买入的，后面一路下行。 退市的时候1300，最大亏损也达到了60%，这就把可转债完成炒股的刺激了。 幸存者偏差的心理，就是认为我不会是接最后一棒的人。
然而真实的状况，是一次次站在山顶，这就很尴尬了。
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聊了这么多，阿南做个总结。 做股票和做可转债最大的区别，是股票只能高风险搏高收益，没得选。 而做可转债呢，可以低风险搏高收益或者高风险搏高收益，有得选！无间道里面有句很经典的台词：以前我没得选，现在我想做个好人！
除此之外，可转债还有一些和股票不同的点，也简单跟宝宝们唠唠。 大家都知道股票交易是T+1，也就是今天买入，但是必须要下一个交易日才能卖出。 可转债则更加灵活，实行T+0，当日买入当日即可卖出。 这也是为什么吸引了一批短线客，日内套利有时候确实也很可观。 但是阿南几乎不做这种套利，老粉都知道我是稳健选手，就不爱搞投机。 还有一个就是成本问题，我们交易中很大一部分磨损就是成本。 股票卖出的时候要交千一的印花税，绝大部分券商都有5元的最低门槛。 可转债交易的成本则要低很多，一般就万0.5，而且没有最低门槛。可转债卖出的时候也没有印花税，这样算下来可转债交易的成本就很低了。 对于阿南这种风偏较低的人来说，省下来的成本那都是收益啊。 最后不得不提一嘴时间。 股票上市之后是可以一直交易的，只要不被退市。但是可转债是有时间限制的，它相当于是公司的借款，那么借的钱就有个还款的期限。 这个期限是1-6年，通常都是6年。也就是说一张可转债的存续期限最长是6年，到期公司就得还本付息了。 如果在高位买入可转债被套，那很糟糕，不一定能等来解套，可能先等来到期…… Ps： 大家如果对可转债感兴趣，记得留言区告诉我，或者右下角点个“赞”因为落英的读者大多关注股票和基金，不懂有多少人关注稳健理财。 没人关注的话，阿南就没有动力分享可转债知识了，老老实实退居幕后做保险服务得了
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