预制菜之味知香（605089）

预制菜之味知香（605089）

苏州市味知香食品股份有限公司主营业务为专注于半成品菜的研发、生产和销售。公司产品包括牛肉类、羊肉类、猪肉类、家禽类、水产类、汤煲类、火锅类、素菜类。公司为行业领先的半成品菜生产企业之一，建立了以“味知香”和“馔玉”两大品牌为核心的产品体系。2017年，公司被农业部授予“全国主食加工业示范企业”称号。

公司控股股东、实际控制人为夏靖54.75%) 。十大流通股东中，北向资金持股85.29万股（3.22%）；社保一一七组合持股150万股（5.6%）；汇添富旗下多支基金参与，包括优势精选100万股（3.77%）、策略回报69.31万股（2.62%）、绝对收益69.07万股（2.61%）、绝对收益1号60.17万股（2.27%）、消费行业混合60.01万股（2.26%）、汇添富美丽30持股60万股（2.26%）；中欧新蓝筹灵活配置持股70.06万股（2.64%）。

一、主营业务

公司主要从事半成品菜的研发、生产和销售，是行业内领先的半成品菜生产企业之一，专注于为消费者提供健康、绿色、方便、美味的菜肴。

公司主要为针对零售渠道和批发渠道客户的差异化需求，对应建立了“味知香”和“馔玉”两大品牌为核心的产品体系。公司拥有 8 大产品线，品类丰富，主要为牛肉类、羊肉类、猪肉类、家禽类、水产类、汤煲类、火锅类、素菜类，现有产品种类 300 余种，有效地满足了不同地区消费者的饮食习惯和口味偏好。

公司销售渠道主要分为零售渠道和批发渠道，零售渠道主要从公司采购“味知香”品牌产品后销售给个人消费者；批发渠道客户一般从事冷冻食品批发业务，此类客户主要从公司采购“馔玉”品牌产品后销售给酒店、餐厅、食堂等客户。同时公司开展了电商业务，电商渠道主要是公司通过天猫旗舰店或京东旗舰店等电商平台对外销售“味知香”品牌产品。

预加工食品板块中，收入排名（23Q1）分别为安井食品（31.91亿）、三全食品（23.73亿）、克明食品（14.6亿），公司排名第9（2.02亿）。毛利率分别为五芳斋（34.67%）、三全食品（28.28%）、味知香（26.2%）。

二、业绩情况

2023年Q1实现营收2.02亿元，同比+8.61%，归母净利3,563万元，同比-0.17%。

三、投资要点

1、品牌优势

公司深耕半成品菜行业，是集半成品菜研发、生产、销售为一体的食品加工企业，目前已建立了“味知香”、“馔玉”两大核心品牌，“味爱疯狂”、“搜香”、“味知香工坊”等重要品牌。公司先后被授予“2016 年度江苏省食品行业优秀品牌企业”、“长江三角洲地区名优食品”、“2014-2017 江苏省著名商标”、“上海食用农产品‘金篮子’品牌”、“苏州市知名商标（2014-2017）”、“中国预制菜行业——领军品牌”等荣誉称号。

2、营销网络优势

公司已形成相对成熟的线下营销网络，零售渠道主要覆盖多区域菜市场、农贸市场，构建了以农贸市场为主的连锁加盟生态圈，批发渠道主要覆盖酒店、餐厅、乡厨、食堂等客户。截止2022年末，公司已拥有 1,695 家加盟店，经销店 705 家，批发客户 442 家。公司也开展线上销售，通过电商团队，拓展线上渠道，产品以自营旗舰店的形式在天猫、京东等平台展开销售。

公司作为国内较早进入预制菜行业的公司之一，已建立“味知香”与“馔玉”两大品牌，打造了肉禽类、水产类等数百余种预制半成品的产品矩阵，新工厂投产有望缓解产能压力，BC渠道齐发力带动收入增长。

业绩方面，公司净利润增速年报同比、环比增长，一季报同比、环比均出现下滑。估值方面，公司动态市盈率38倍，滚动市盈率38倍，处于相对低位。股价近期走势偏弱，均线空头排列，长线可考虑打底仓；短线可等止跌企稳后（关注38元附近能否支撑）逢低关注。

风险：原材料价格上涨超预期；行业竞争加剧；产能投放不及预期。