【转发】电力股盈利预测
事件：7月7日，粤DL全国电力行业第一家发布半年报。该公司一季报盈利8800万，半年报盈利近9亿，也就是说二季度盈利8亿，环比增长10倍。
电力股中报同比都会大幅改善，主要是今年煤炭价格显著下降，风电出力较好，但水电普遍都不行。当然，由于煤价真正下降到800元/吨才一个月，下半年利润会更好（度电利润3~5分钱）。
一、华N国际
华能二季度国内火电扭亏，绿电利润也不错，但参股四川水电同比下降，新加坡电厂环比保持增长，粗略推算华N国际二季度净利润在43亿左右，上半年净利润58-65亿应该没问题。
二、华D国际
华电二季度火电继续好转，水电出力低于预期，新能源投资收益与一季度类似。华D国际上半年25-30亿应该没问题。
三、大T新能源
神仙在管理这家央企，预测不了。
四、华R电力
上半年火电同比改善20+亿，绿电增盈10亿。预计华R上年利润70亿港币。下半年预计火电利润45亿，绿电利润35亿，2023全年利润150亿港币。
2024年火电利润80亿（度电利润4.5分），绿电利润110亿，全年利润190亿港币。
华R系的子公司，真牛！
五、龙Y电力
龙Y电力是全球最大的风电运营商，有少量的光伏和火电（去年也没亏）。2023年预计实现利润85亿。24年国能集团注入20GW风光资产后可增加利润75亿，合计利润160亿。
六、中GH新能源
上半年风电利润同比增加3500万美元， 火电同比增加1500美元，韩国天然气发电与去年差不多，国内水电减少300万美元。
预计上半年利润2.3亿美元，折算18亿港元 。今年扣非净利润25亿港币。
七、估值坍塌
港股的几家风光发电企业，整体上估值都在3-4倍市盈率之间，非常便宜。而A股和美股市场的同类公司，市盈率均在15-20倍之间。
这些企业都有如下共同特点：
1）协议或者核准的潜在装机量都非常大，是目前装机量的10倍上下。
2）现金流比较紧张，主要来源于高额的应收款（财政部的䃼贴一直没发）和巨额的资本开支，所以分红比较低。
3）资产负债率高企（普遍在70%左右），普遍有股权或债权融资需求。
点评：
港股市场上的电力股，主要投资者还是外资机构。这两年中美关系恶化、房地产公司的美元债受到毁灭性打击之后，外资普遍失去了参与中国国有绿电公司融资发展的热情，估值被极度压制。另外，煤炭涨价冲击波、美元利率高企，也是重要因素。
当前阶段，煤炭涨价冲击已经过去，但中美关系的前景仍然不明朗，美元利率居高不下，外资参与绿电股融资的可能性很小。火电股相对好些。
尽管一旦行情反转，这些股票普遍都有5倍左右的上涨潜力。但这些绿电股仍然不适合中短线投资者买入，只能长线才行。
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