新冠疫情影响还未完全消失，2023 年下半年血液制品供给可能趋紧。2023 年上半年进口人血白蛋白批签发有所下滑。2023H1，上海莱士、华兰生物、泰邦生物获得的人血白蛋白与静丙批签发批次均有较明显的同比提升。
支撑评级的要点
新冠疫情仍有部分影响。2022 年末至2023 年初，新冠疫情在国内大规模爆发，对于2023 年一季度采浆产生了一定影响。根据血液制品行业传导周期，2023Q1 采浆活动的受限将对2023Q3 的产品产出带来压力。除此之外，2023Q2 国内部分地区出现的新冠“二阳”疫情，也可能对采浆量产生了一定影响。因此，2023 年下半年血液制品行业整体供给可能趋紧，可能会出现提前备货的情况。
人血白蛋白：2023Q2，主要进口白蛋白厂商批签发批次均出现同比下滑，国内第一梯队厂商中，上海莱士、华兰生物、泰邦生物的人血白蛋白批签发批次均实现了较好的同比增长。2023H1，除CSL 外其余主要进口人血白蛋白厂商批签发均出现同比下滑。2023H1，国内厂商中，上海莱士批签发批次同比增长39%，华兰生物同比增长52%，泰邦生物同比增长29%。
静丙：2022 年末至2023 年初，新冠疫情在国内大规模爆发，静丙因其抗病毒作用得到广泛应用。随着新冠疫情趋于平稳，静丙的需求已逐渐回归常态。2023H1，国内大部分血液制品厂商的静丙批签发批次均有所增长，其中上海莱士获得的批签发批次同比增长96%，华兰生物同比增长43%，泰邦生物同比增长87%。
采浆量是血液制品行业核心指标之一。因此，采浆量扩张潜力与血液制品企业未来的发展动力有着紧密的联系。建议继续关注各厂商采浆扩张情况。血液制品的生产依赖于原料血浆，因此行业具备一定的资源属性。
同时，血液制品行业作为生物制品，从设立采浆站到产品批签发上市的各项流程均受到较严格的监管，各级政府机关和监管部门在其中扮演重要角色。
血液制品行业整合可能持续进行。由于国家不再发放血液制品生产企业的新牌照，因此血液制品行业主要受行业内部的发展与整合事件的影响。
短期内，血液制品行业的事件性机会值得关注。
投资建议
建议继续关注行业采浆扩张情况，以及短期内行业整合带来的事件性机会。
评级面临的主要风险
疫情反复风险、销售不及预期、监管政策不确定性风险。另外，由于中检院及Insight 数据库数据更新可能不及时，因此部分数据未来可能出现变化。
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