上周，恒生指数和恒生科技指数出现技术反转信号，叠加受蚂蚁集团处罚靴子落地的影响，周五盘后两个指数的期货大幅度反弹，今日恒生科技指数开盘大涨，预计短线有可能会出现一波趋势性的行情。
不过由于国内经济基本面尚处于弱复苏，美联储加息政策尚未真正结束，10Y美债利率短期涨势尚未结束，港股和恒生科技指数大概率仍以底部震荡行情为主。但是无论如何，从周期派中长期的维度看，当前港股和恒生科技指数的周期模型均处于低位区域，且基本面正在改善中，配置性价比较高。
一、周期模型处于低位区间
下图为中概互联指数（和恒生科技指数可以参考）的周期模型图，该数据图在22年10月底提示指数触底反转，期间由于上行斜率过快回调了一段时间，目前再次进入底部机会区域：
二、当前性价比较高
投资本质上是“资金”不断给“资产”重新定价的过程，资产价格的变化及未来方向也是主要跟踪预判“分子、分母端”的方向。
分子端为资产，核心变量是盈利增长预期。
从库存周期的维度看，其库存周期位置决定下半年分子端具备上行支撑。企业投资扩产需要大量的资金支持，而这些资金通常是通过中长期贷款获得。因此新增中长期贷款可以作为经济增长的先行指标之一，帮我们提前预判未来经济发展的趋势：
下图可以看出，从历史经验来看，新增中长期贷款同比领先港股盈利增速月2～3个季度，自年初以来，新增中长期贷款持续回升，拐点已现，预示着下半年港股盈利增速的大概率将处于回升趋势。
分母端是资金的投资回报率，主要受无风险利率和风险溢价影响。
近期美债利率上行，美元指数震荡反复，市场资金也尚未进入稳定流入区间，这在一定程度压制了港股的表现，叠加从最新公布的数据看，美国有可能在7月重启加息预期升温，导致短期可能仍以震荡行情为主。
不过从中长期来看，美元短期反弹并未改变下行趋势，且经过这一段时间的调整，目前恒生指数以及港股科技指数重回历史低位，中长线下行风险可控，相较于其它海外资产的高估值，具有一定优势。
未来伴随中国经济增长动力加速、美联储加息结束，美债利率下行，港股将再次吸引资金面回流，为港股估值提供强有力的支撑。
待到分子端分母端共同发力，将催化行情上行，眼下可根据【周期策略工具箱】数据，抓住机会逢低布局。
三、趋势结构
从恒生科技指数的周K线来看，无论是破底翻，还是趋势线，并没有走坏。
所以，无论是周期派投资者，还是短线技术派，在这个时候，无需过度担心。
周期派投资，逐步步入下半场，松弛心态，稳住心神，让自己的心态松弛下来，守好属于我们周期派的小幸福。
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风险提示：以上观点，仅个人看法，不构成买卖建议，市场有风险投资需谨慎。
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