告别行情极致轮动的上半年，下半年率先迎来了“三伏天”，“五穷六绝七翻身”的七月作为“初伏”开局，夏天的投资将如何，能否如天气一样火炎焱燚？
上半年科技相关表现较好，市场整体呈轮动格局
我们回溯30个中信一级行业的上半年历月表现，会发现在前五名排名中，计算机出现的频率较高，市场整体呈现轮动格局。
而年初以来整体涨幅最好的前三名行业分别是通信、传媒、计算机，这三个与科技相关的行业涨幅均超30%，同时有15个一级行业年初以来录得下跌。
表1：上半年历月中信一级行业涨幅排名前五
数据来源：Wind，数据时间：2023.1-2023.6。摩根士丹利基金整理。市场过去表现不代表将来。
表2：上半年中信一级行业表现
数据来源：Wind，数据时间：2023.1.1-2023.6.30。摩根士丹利基金整理。市场过去表现不代表将来。
“五穷六绝七翻身”，七月的上涨概率或较大？
从A股的“五穷六绝七翻身”日历效应来看，从2008年到2022年，近十五年的上证指数历年5月、6月、7月单月表现来看，7月的胜率相对较高。7月的上涨年份达9个，下跌6个年份，涨多跌少，上涨概率达60%。
此外，近十五年里有八年，7月表现同时优于同期的5月和6月，胜率达53.33%，而5月表现同时优于其余两个月的概率为26.67%，6月表现同时优于其余两个月的概率则为20%。
综上可以看出，7月单月上涨的概率与同期5月、6月差距并非很大，但在这三个月中能同时跑赢其余两月的概率却一马当先。如果5月、6月的投资体验并非很好，7月或许是个不错的机会。
表3：上证指数近十五年历年5月、6月、7月涨跌幅
数据来源：Wind，数据时间：2008.7-2022.7。摩根士丹利基金整理。市场过去表现不代表将来。
展望后市
随着经济数据的改善和政策预期再度升温，市场较节前的低点可能会小幅反弹，市场结构相较过去可能会更加均衡，景气较高的板块有望迎来低位补涨的机会。从中长期角度来看，我们认为需要结合政策基调、产业发展趋势、业绩兑现等多个角度进行考量，关注符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平并且受益于政策持续加码的高端制造板块以及业绩增速稳步抬升的医药和消费板块。
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