【东方汽车姜雪晴团队】银轮股份跟踪：业绩好于预期，预计第三增长曲线业务及海外业务有望成为新的增长点（上修了盈利预测和目标价）
事件：公司发布2023年半年度业绩预告。
业绩好于市场预期。上半年预计收入50-53亿元，同比增长29.3%-37.1%；预计归母净利润2.80-3.00亿元，同比增长112.9%-128.1%；预计扣非归母净利润2.40-2.56亿元，同比增长158.0%-175.2%；2季度预计收入24.45-27.45亿元，同比增长34.9%-51.5%，归母净利润1.53-1.73亿元，同比增长149.9%-182.5%，环比增长20.6%-36.3%；预计扣非归母净利润1.30-1.46亿元，同比增长131.0%-159.5%，环比增长17.5%-32.0%。商用车及非道路业务营收同比增速较高，新能源业务同比大幅增长，降本增效显著，共同促进盈利水平同环比提升。
新能源业务进展顺利，海外业务有望成为新增长点。公司形成“1+4+N”的产品体系，新产品芯片冷却系统已为北美新能源标杆车企配套，后续将继续向其他客户推广。据公告，1季度获得北美大客户新车型空调箱、超充冷却模块；国内头部自主品牌客户新平台前端模块、电池冷却板、chiller、中冷器等新项目定点，新项目全部达产后新增年化营收超14亿元，预计新能源业务营收占比将持续提升。公司继续推进墨西哥工厂建设，据公司公告，主要生产供北美客户的新能源汽车空调箱、冷却模块、液冷板等热管理产品，公司预测墨西哥公司2025年销售收入将达到16.75亿元；据公司公告，墨西哥工厂已经开始投产，预计海外业务将成为公司的重要增长点。
第三曲线业务有望引领公司中长期持续发展。公司工业及民用板块进展顺利，水氟板式换热器、采暖热泵产品水路侧换热器等民用换热产品获得美的、格力等客户批量订单；储能热管理产品已为北美新能源标杆车企、宁德时代等配套；公司数据中心冷却系统采用浸没式液冷技术，同时“集装箱式”的建设模式能够更快速、灵活地实现数据中心部署，目前相关产品已与下游客户签订合作协议。预计第三曲线业务有望引领公司中长期持续发展。
投资建议与投资标的：预测2023-2025年EPS分别为0.76、1.01、1.32元，维持买入评级。
相关报告请参阅：
2023-07-10 银轮股份跟踪：业绩好于预期，预计第三增长曲线业务及海外业务有望成为新的增长点
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