进入6月，市场明显对政策出台预期抬升，部分顺周期板块开始有所表现，但市场对于经济向上的弹性信心略显不足，再叠加较为充足的流动性，A股市场的主逻辑还是在能够带来创新的人工智能应用寻找方向，近期机器人和To B端的应用成为市场关注的焦点。
未来，国内宏观经济有望进一步恢复，但向上弹性依然有待观察。随着上半年货币宽松和信用周期的落地，下半年PPI、库存周期、工业企业盈利、社会消费品零售额等宏观指标有望触底回升，但受国内外需求不确定的影响，宏观指标恢复的空间和弹性依然需要逐月观察。当然，国内宏观政策依然具备发力空间，2023年上半年货币政策发力更靠前，而财政政策以及其他产业政策等发力较慢，在下半年具备较大空间。
海外方面，美联储有望在近几个月内结束加息，但降息时点不确定。首先，预计美联储会随着下半年通胀的回落和美国经济的降温而停止加息；其次，降息时点目前看无法确定，需要跟踪下半年美国经济和通胀回落的斜率；另外，如果下半年再次出现金融风险等黑天鹅事件，那么预计美联储的降息会提前。近期中美关系出现一定缓和，预测后续两国可能在宏观政策出台的配合度上有所提升。
从A股市场出发，下半年行情回暖的要素已经具备。一是下半年宏观经济的进一步修复将会支撑A股走出盈利低谷；二是二季度A股的震荡调整已经释放了部分海内外宏观风险，目前A股整体的风险溢价处于较高的水平，权益性价比凸显；三是政策预计下半年仍会有发力，支撑市场风险偏好上行。
配置上，经济弱复苏和政策偏暖的背景下，以人工智能和数字经济为代表的TMT依然是重点方向；其次，虽然上半年经济复苏方向的市场表现不及预期，但下半年受益于经济回暖和政策发力，估值修复的空间预计会被打开，消费和原材料板块下半年的配置机会我们也会重点关注；最后，受益于国企改革推进、估值低位、高分红高股息的中特估板块预计依然会有较好表现。
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数据来源：Wind
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