【安信汽车】

复盘：成本下降带动板块盈利向上，景气度回暖刺激估值率先提升。
2023Q1受益于海运费、原材料价格下降，零部件板块盈利能力提升，净利润同比增长16.6%。23年2月以来受销量不及预期及价格战影响，板块指数下行；当前随合资车终端折扣回收及乘用车预期边际改善，板块估值已逐步回升。多调研关注：股市调研

价格战加速零部件板块分化，头部车企产业链公司或超市场预期。
复盘2017-2019年价格战，高壁垒赛道及存在自身成长逻辑的企业受影响较小。展望本轮竞争，我们预计头部车企产业链业绩表现或较好：1）本轮价格战合资/尾部车企加速出清，23Q1头部自主市占率提升至48%，带动产业链需求向上；2）尾部车企出清，减值压力带动零部件板块分化。

零部件企业全球化布局加速，横向拓展打开市场天花板。
贸易摩擦及北美大客户业务拓展背景下， 零部件公司全球化产能布局提速+业务加速横向拓展,部分公司已进入人形机器人、储能、消费电子等领域，以期打开行业天花板、实现持续增长。

投资策略——从两个角度关注业绩优质公司：1）高成长性的细分赛道，建议关注低渗透率/低国产替代率赛道； 2）强成长驱动力的个股，建议关注强势自主及新能源车企供应链/全球化布局较早且较为完善的公司/成功开拓第二成长曲线的公司。

相关标的：明新旭腾、松原股份、继峰股份、保隆科技、新泉股份、瑞鹄模具、旭升集团、赛轮轮胎、森麒麟、合力科技、常熟汽饰、标榜股份。

风险提示：新产品进展不及预期，下游销量不及预期，原材料价格大幅波动，汇率大幅波动。

$旭升集团(SH603305)$ $常熟汽饰(SH603035)$ $保隆科技(SH603197)$ 


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