大家好，我是汇添富许一尊，汇添富中证芯片增强的基金经理。
近日，半导体产业链受到资金青睐，行情转暖。除了受到重回热度的AI概念带动外，智能汽车和无人驾驶方面的热点，也对汽车芯片带来了一定正向刺激。随着时间进入7月中报季，我认为半导体板块有几个变化值得我们去关注。
1） 产业周期临近见底，行情或提前反映
根据SIA统计，5月全球半导体销售额环比+1.7％，中国市场环比+3.9％。全球和国内半导体销售额均连续3个月环比增长，显示出市场在逐步复苏。从细分领域看，近期半导体板块中的存储、消费IC和汽车IC涨幅相对领先，反映出汽车芯片及消费电子的需求回暖。鉴于市场行情往往会提前反映周期复苏，近期的半导体行情较为值得关注。
数据来源：德邦证券，《德邦证券电子周观点：半导体周期或将再起，智能驾驶城市NOA落地》2023.7.9
2） 围堵发酵，国产替代概念强化
美国及其盟友一直试图加大对我国半导体产业发展的限制，近期各项限制举措进一步发酵。
此前，日本宣布针对23种半导体制造技术的出口限制，将于7月23日起生效。近日，荷兰也宣布：荷兰的企业在没有取得许可证的时候，禁止出口先进半导体制造设备，主要针对光刻机巨头ASML对中国的光刻机设备出口。此外，美国商务部也在计划对人工智能芯片领域的制裁进一步加码。
国产替代是半导体上游设备和材料的长期主逻辑，伴随着每一轮的外部制裁，可能会刺激国内的芯片产业扶持政策，带动板块行情。
3）政策强化，重点关注芯片
上周，工业和信息化部等5部门联合印发《制造业可靠性提升实施意见》，文中提到聚焦机械、电子和汽车等行业的产品“筑基”，其中电子和汽车两部分中都重点提到了芯片，对半导体无疑是较为正面的刺激。
在经历过2季度以来的回调后，当前中证半导体产业指数（931865）估值低于近3年 66%的时间（Choice，截至 2023/7/10），相对合理。不过，半导体本身具备高波动的特点，且最近市场主题切换较快，板块短期的涨跌较容易受到资金流向的影响，建议大家采取分批、逢低的方式进行布局。
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