【栏目介绍】总有些声音，在网络信息浪潮中被忽略；总有些疑问，在定期报告里找不到答案。中欧基金诚意打造对话栏目《一起聊聊》，邀请这些年一直陪伴我们的中欧基金经理，畅聊市场起伏中的变与不变。你的真实想法他们很关心，每个提问他们都将诚恳回答。我们认为，市场高低都会陪伴，而不止于当前！
嘿，亲爱的持有人，咱们一起聊聊~
第四期，我们请到基金经理李帅来到我们的投资者聊天室。
李帅解答：
从季报的公开持仓可以看到，我们退出新能源的投资时点比较早，光伏在去年三季度也基本完全退出，当时主要的判断是行业整体利润收缩且竞争加剧，最重要的是当时市场预期过高。电动车并没有退出在最高点，主要原因正是由于电动车订单等基本面一致不错，且市场预期并不高。但随着股价的调整，我们逐步清仓，主要原因是我们逐步感受到了市场对新能源板块的审美疲劳，机构持仓也确实较高，在没有增量资金的背景下，推动板块进一步上涨的确越来越难。
因此，我们选择了感知并顺应市场交易出来的趋势和信号，不跟市场较劲。退出电动车投资更多的是无奈和眼前的苟且。我们判断这个位置锂电池为代表的电动车产业链已经具备足够的长期价值空间，调整的空间足够，但调整的时间依然不是很够，我们选择在这个时候加大左侧研究的力度，但依然是等待市场给我们正反馈信号后，我们再考虑买入提前选出来的优质标的。
李帅解答：
我认为市场对军工行业是有一定的预期差的。从盈利模式看，行业从过去的成本加成到现在可以有足够的附加值，背景是保交付、鼓励创新等；从竞争格局看，由于很高的资金壁垒、技术壁垒，特别是资质壁垒，这个行业竞争格局天然很好，一个细分行业只有少量几个竞争对手并且基本没有新进入者；从公司治理看，随着股权激励、整体上市等，公司诉求和交流都比以前顺畅许多。具体到船舶板块，挖掘的方法依然是“行业景气前瞻”，船舶大周期已经开启并且会持续很多年，从周期极限利润弹性和在手订单看，目前这些公司依然具备较大的预期收益空间。
李帅解答：
框架的尽头是至简、研究的终极是人性、交易的极致是修心。市场对宏观、行业、公司的预期一直在变，大部分人的选择是跟着市场一致预期欣喜或者悲伤，这符合人性。但我认为要尽可能的从反面多思考，人性中的“羊群效应”、“线性思维”、“近因效应”往往是亏钱的三大根源。量化策略一定程度上能避免上述由于人性带来的潜在负贡献，但同时的确让市场变得更加极致一些。
我们的策略是适应市场，而不是抵触和抱怨。在投资操作上，我们近几年越来越强调“逆向思维、顺势而为”，做研究我们还是坚持逆向，在行业景气到来之前做研究，这样才有充足的时间做深入研究和前瞻挖掘，但转化为投资时，我们是顺势而为，不为了彰显自己领先市场而刻意买在左侧，这样会导致较大的资金成本和时间成本，我们会在右侧趋势出来时第一时间买入我们提前研究好的板块和公司。我们理解并且认同量化的存在及其对市场的影响，所以交易也会参考量化指标，因为这是大众情绪和心理在一个时段的综合表征。
#人民币飙升，A股何时反攻？##【热聊】上半年收官晒收益啦！##算力板块重挫，浪潮信息跌停#
$中欧高端装备股票发起A(OTCFUND|016847)$$中欧景气前瞻一年混合A(OTCFUND|012557)$$中欧瑾和灵活配置混合A(OTCFUND|001173)$
风险提示
基金有风险，投资须谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
本文作者可以追加内容哦 !
