摘 要
1、短期而言，人民币汇率信心增强，叠加平台金融业务处罚落地，大型科技股风险偏好有望提升。展望6个月维度，随政策实施推动国内经济继续复苏，企业盈利上行，以及港股流动性环境趋向改善，港股于波动中逐步修复的动能较充足。中期来看，随港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。投资者或可积极关注$国泰中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|015740)$投资机会。
2、生猪产能去化逻辑坚挺，现阶段处在供强需弱的状态，三季度预计猪价难以大幅回升。前期能繁存栏高位叠加母猪生产成绩提高，当前生猪供给整体饱满，而需求处在季节性消费淡季。同时7-8月仔猪补栏淡季将至，仔猪价格可能持续下行，加剧行业亏损，产能去化有望提速。养殖ETF联接C今年以来持续迎来资金流入，当前磨底阶段布局$国泰中证畜牧养殖ETF联接C(OTCFUND|012725)$或具备较高性价比。
3、今年，受自主可控和经济复苏概念影响，算力方向大概率仍将继续作为市场行情的主线。随着二季报发布期的临近，行情将逐步进入到去伪存真阶段，高景气、格局好的细分赛道表现可能更佳。经过今年初以来的一波行情后，通信板块估值已经得到了一定程度的修复，短期内需要警惕风险。或可关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$。
4、随着中央和地方促消费政策、轻型车国六实施公告发布、多地汽车营销活动、企业新车型大量上市的共同拉动下，汽车行业上半年累计实现较高增长。近期二手车市场交易活跃，16~17年车型已经进入集中换车周期，平替、升级需求均有恢复趋势。此外，随着智驾SoC、激光雷达等产品的逐步成熟，智驾硬件BOM成本的降幅有望达50%。或可关注$国泰800汽车与零部件ETF联接C(OTCFUND|012974)$和$国泰智能汽车股票A(OTCFUND|001790)$。
正 文
一、大盘分析
昨日三大指数午后跳水，尾盘震荡下行。截至收盘，沪指失守3200点跌0.78%，深成指跌0.99%，创业板指跌0.9%。沪深两市全天成交额9119亿元，北向资金净流入29.88亿元。从盘面上看，AI概念股震荡下挫，CPO、算力等方向领跌，机器人概念股走弱。另一方面，氟化工、旅游酒店、农业、电力等板块涨幅靠前。
二、港股科技板块分析
港股科技ETF联接C（015740）昨日上涨。对于港股科技股来说，政策表态逐步转向积极，反垄断等措施带来的估值压制或将减轻。金融管理部门在新闻稿中表示，目前平台企业金融业务存在的大部分突出问题已完成整改，金融管理部门工作重点从推动平台企业金融业务的集中整改转入常态化监管。
央行对于大型平台公司金融业务整改“善始善终”，有助于提振市场对中国大型科技股的风险偏好。罚款金额相对于两家大型平台公司在手现金的比例相对有限，预计对短期财务数据影响程度可控。集中整改转向常态化监管，我们预计蚂蚁集团、腾讯集团等大型平台企业金融业务在合规框架下，商业化有望重新逐步迎来提速。此外，中国市场监管总局与浙江省签署合作协议，拟促进平台经济高质量发展，支持浙江先行先试；浙江省政府与阿里巴巴签署全面战略合作框架协议，将共同发展数字科技、数字商业等数字经济；亦彰显政策支持、呵护态度。
国内方面人民币汇率反弹，美元兑离岸汇率7月11日收于7.21，中国《金融时报》表示中国宏观政策调控工具丰富充足，能够有效应对潜在风险，主管部门与官媒持续表态增强信心。国务院总理李强召开经济形势专家座谈会时指出，目前正处于经济恢复和产业升级的关键期，要及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。
短期而言，人民币汇率信心增强，叠加平台金融业务处罚落地，大型科技股风险偏好有望提升。展望6个月维度，我们认为，随政策实施推动国内经济继续复苏，企业盈利上行，以及港股流动性环境趋向改善，港股于波动中逐步修复的动能较充足。中期来看，随港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。投资者或可积极关注港股科技ETF联接C（015740）投资机会。
三、养殖板块分析
生猪产能去化逻辑坚挺，上上周末，全国22省市生猪出厂价14.06元/公斤，周跌0.02元；自繁自养头猪亏损337元；至此，养殖业已持续亏损超6个月，持续亏损时长创出新记录。
从供需角度来看，现阶段处在供强需弱的状态，三季度预计猪价难以大幅回升。前期能繁存栏高位叠加母猪生产成绩提高，当前生猪供给整体饱满，而需求处在季节性消费淡季。同时7-8月仔猪补栏淡季将至，仔猪价格可能持续下行，加剧行业亏损，产能去化有望提速。养殖ETF联接C今年以来持续迎来资金流入，当前磨底阶段布局养殖ETF联接C（012725）或具备较高性价比。
四、通信板块分析
昨日AI概念板块迎来了大幅回调，其中$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$下跌明显。
上上周，在中国电信“算网一体·融创未来”的分论坛上，中国电信数字智能科技分公司正式对外发布中国电信大语言模型TeleChat，并展示了大模型赋能数据中台、智能客服和智慧政务三个方向的产品。在当下，电信TeleChat大模型正在与千行百业的信息化解决方案进行融合，在诸多行业实现商业化落地。
今年，受自主可控和经济复苏概念影响，算力方向大概率仍将继续作为市场行情的主线。通信行业因行业周期和行业属性，将会迎来更多超预期机遇。但随着二季报发布期的临近，行情将逐步进入到去伪存真的阶段，高景气、格局好的细分赛道方向表现可能更佳。
经过今年初以来的一波行情后，通信板块估值已经得到了一定程度的修复，短期内需要警惕波动风险。长期来看，多模态大模型正在快速进化，如果没有强大算力作为基础，大模型终究无法在应用层面上落地。算力周期理应先行，应用紧随其后，在算力与应用的相互作用下，AIGC有望迈入正循环这个多方利好的进程。或可关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$。
五、智能汽车板块分析
近日，中汽协发布2023年6月乘用车产销数据，我国汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长2.5%和4.8%。随着中央和地方促消费政策、轻型车国六实施公告发布、多地汽车营销活动、企业新车型大量上市的共同拉动下，6月销量超预期，上半年累计实现较高增长。
回顾历史，上一个汽车销售高峰期在2016~2017年出现，期间上牌量分别为2250万、2339万辆，此后出现下滑。从保有量看，2016年之后保有量提升的速度同样出现明显放缓。这一现象的出现与当时购置税减免的政策不无关系。近年需求受到多重因素影响，购置税减免政策透支、经济、疫情、缺芯等均对汽车需求形成了明显压制作用。
从二手车市场看，近期二手车市场交易活跃，16~17年车型已经进入集中换车周期，平替、升级需求均有恢复趋势。此外，随着大模型逐渐应用于智能驾驶算法，其在复杂场景下的表现有望得到优化。随着智驾SoC、激光雷达等产品的逐步成熟，智驾硬件BOM成本的降幅有望达50%。或可关注$国泰800汽车与零部件ETF联接C(OTCFUND|012974)$和$国泰智能汽车股票A(OTCFUND|001790)$。
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