海外市场股市也存在“少数效应”。以纳斯达克为例，10%的少数公司贡献了指数90%的涨幅，这些少数财团公司既能够向政府要到有利于自身发展的政策，又能在大选中一定程度决定“头把交椅”的归属。这显然不符合我国的发展规律。
某个男人在外滩讲话后，其关联企业暂停上市，打新者遭遇退款，互联网金融迎来新一轮监管。上周，该企业被处以71.23亿的罚款后，对应的美股出现了“靴子落地”的大涨走势。但从高层的表述来看，如A股未来能够启动一轮长牛，那么领军企业很可能是央/国企。
一、经济转型央企是“中军”。“高质量”发展时代，央企内生增长动能渐强。
民营企业多以追求盈利为主，通常只是在产业周期开始时才会切入布局。结果却因过于内卷、缺乏竞争点，导致赔本赚吆喝。对于短期商业化无望的下一代技术，研发投入相对保守。与之相比，国/央企承担了更多的历史使命。
2022年，各类型企业营收与利润总额增速各异。其中国有控股企业2022年营收增长8.3%，领先于股份制企业、外商/港澳台投资企业。国有控股企业3.0%的利润增速也是四类企业中唯一实现正增长的。
今年1-5月份，国有控股企业营收下滑0.3%，仅弱于股份制企业；利润总额增速下滑17.7%，也仅次于外商及港澳台投资企业。在经济“震荡期”，央企/国企因其体量大，部分企业具备特许经营权优势，经营能力更为稳定。
2022年三季度，《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》发布，《意见》中先是强调了“解决关键技术堵点”，让国内创新产业链良好运转，其次就是强调了政府引导资源配置。后高层又多次提及科技自立、自强的央企担当，号召中央企业加快战略新兴产业部署。
2022年，我国R&D经费投入达30870亿元，首次突破3万亿大关。R&D经费投入强度（R&D经费与GDP之比）达到2.55%，创历史新高。仅2022上半年，央企研发投入就高达3786亿元，全年则是超过1万亿。在加上数量更多的国企，央/国企研发投入至少占R&D经费的“半壁江山”。
在央/国企研究人员持续研发下，被“卡脖子”的半导体领域已在“16层晶体管的叠加技术”、量子芯片等细分领域实现了“单点突破”。
2022年5月27日，国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》。此后，国资委对央企/国企的考核方式从“两利四率”改为“一利五率”，其中净利润改为“净资产收益率”，营业收入利润率改为营业现金比率，央企开始更注重盈利质量并减少资本消耗。与此同时，《方案》要求，2024年央企控股上市公司科技投入强度原则上不低于市场同行业可比上市公司平均水平。预计未来央企的研发效能、管理水平均会有不同程度的提高。
二、跟踪央企主题指数较多，投资者该怎么选？
自从高层号召“央企特色估值”以来，中证、国证两大指数网站中，央企主题指数增加了不少。
中证指数序列中，就有上证央企、央企创新、中证央企等十余款指数。
（同花顺iFind）
以其中知名度较高的$中证央企(SH000926)$为例，截止7月7日收盘，中证央企指数市盈率（TTM）为10.21，要低于上证指数同期12.97倍的市盈率。
不过，中证央企指数虽低估、分红回报水平也不错，但成分股中传统行业公司较多，潜在成长性有限。目前市场关注度比较高的指数为央企科技引领、央企红利、央企股东回报、央企现代能源四款。
（中证指数官网）
对比上述几个指数近5年的走势可以发现，中证国新央企科技引领指数（932038）近5年年化复合约9.85%，高于央企红利指数、央企股东回报指数、央企现代能源三大指数。同时，央企科技引领指数也是波动率最高的，“高波动、高收益”的成长风格凸显。
$央企科技引领(932038)$成分股由航空航天与国防、半导体、电子、计算机、通信设备及技术服务五大朝阳行业组成。编制方案不但要求成分股过去三年研发投入增速都为正值，且研发占营收比不能低于3%。另外还有“非国务院国资委或国资委下属中央企业实际控制的上市公司证券样本权重不超过 3%”的约束，严格控制不偏离“央企科技引领”主题。
有人看了央企科技引领指数前十大权重股，认为军工股占比较大。
不可否认，截止7月7日，央企科技引领指数与中证军工指数走势重合度确实较高，但央企科技引领指数近5年年化收益率9.85%，高于中证军工指数年化9.15%的表现。
市场上跟踪央企科技引领指数的产品并不多。截止7月12日收盘，其中$央企科技ETF(SH560170)$ 运作费率0.6%，为市场最低一档；产品份额也接近8亿，流动性也比较不错；更为关键是的，央企科技ETF（560170）溢价率为-0.18%，是同类产品中最低的，性价比更好！
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